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川财证券研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为川财证券研究所2022年1月4日的晨报，涵盖宏观、科技、策略、海外、消费等多个领域，分析了当前经济形势、行业动态及投资建议。

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主要观点与关键信息

宏观分析

• PMI数据：12月制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续回升。
• 企业规模差异：大型企业PMI为51.3%，较前月上升1.1个百分点，维持扩张区间；中型制造企业PMI为51.3%，较上月微升0.1个百分点，景气改善；小型制造企业PMI为46.5%，较上月下降2.0个百分点，景气偏弱，小微企业仍面临较大生产压力。
• 价格回落：12月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%和45.5%，连续两个月回落，表明“保供稳价”政策效果显著，中下游企业采购成本减轻。

策略建议

• 政策导向：2022年中央经济工作会议提出“稳增长”，强调财政与货币政策协同发力，对宏观流动性与经济形成较强支撑。
• 投资方向：建议关注“政策支持+业绩改善”方向，重点布局电力基建、农业（乡村振兴催化）、军工等板块。

科技与能源

• 核电发展：华龙一号核电技术取得重要进展，福清核电6号机组并网成功，成为全球第三台、我国第二台。截至2021年11月底，我国核电机组总装机容量达5326万千瓦，同比增长6.8%，发电量同比增长11.9%，增速提升6.9个百分点。
• 能源趋势：随着我国逐步停止新建火力发电设施，核电将成为电网基荷电源的首要选择，行业成长空间巨大，建议关注核电产业链相关标的，如中国核建、中国核电、东方电气、上海电气、中核科技等。

海外市场

• 股市表现：欧美股市集体上涨，道琼斯工业指数和标普500指数创历史新高。
• 特斯拉表现：特斯拉四季度生产量达30.5万辆，全年产量超93万辆，创历史新高，推动股价上涨13.53%。

消费板块

• 贵州茅台业绩：2021年预计实现营业总收入1090亿元，同比增长11.2%；净利润520亿元，同比增长11.3%。四季度收入和利润分别同比增长12.4%和14.5%，略超预期。
• 市场预期：受益于春节提价潮及控货政策，经销商库存偏低，批价稳中向好，2022年开门红确定性较高，建议关注高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

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政策与行业动态

金融政策

• 普惠小微贷款支持工具：人民银行推出普惠小微贷款支持工具，通过激励机制调动地方法人银行积极性，支持小微企业融资增量、降价、扩面。

能源政策

• 大宗商品趋势：2021年大宗商品牛市延续，CRB指数创七年新高。2022年预计重心下移，能源主题投资机会显著。

电力政策

• 碳达峰与碳中和：国务院国资委提出，2025年中央企业可再生能源发电装机比重需达50%以上，2030年全面绿色低碳转型，2060年绿色低碳循环发展体系全面建立。
• 新型电力系统：加快构建以新能源为主体的新型电力系统，提高电网对高比例可再生能源的消纳能力，推动煤电灵活性改造、自备电厂参与调节、虚拟电厂试点、抽水蓄能建设等。

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风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期
• 下游需求持续低迷对行业的影响

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行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

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公司与研究所信息

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股，是专业证券公司。
• 研究所布局：设立北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于提供专业研究、咨询及投资解决方案。

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分析师声明

• 分析师陈雳具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不与薪酬直接相关。
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法律声明

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