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疫情后资本市场策略周报总结

核心内容

本报告主要分析了疫情后资本市场的发展趋势与投资策略，认为未来半年疫情的持续改善将是影响资本市场的最大变量，投资者应开始布局疫情后的各种可能性。报告指出，2021年Q1可能是全球疫情的高点，而随着疫苗接种率的提高和气温上升，二三季度发达国家疫情将快速下降，全球经济有望回升。同时，报告强调了市场分歧与机会并存，认为乐观派观点更符合当前形势，并对不同行业提出了配置建议。

主要观点

• 疫情趋势：全球疫情在2020年底开始快速下降，1月新增病例数大幅减少，速度为2020年罕见。尽管疫情趋势尚不确定，但提前布局疫情后的投资机会是关键。
• 经济复苏预期：疫情后经济复苏与货币紧缩的力度是市场分歧的焦点。报告认为，经济复苏可能比预期更快，而货币紧缩的担忧可延后至二季度。
• 周期行业表现：周期行业（如有色、化工、新能源车、电子）仍具备较强的投资弹性，尤其是原油价格已恢复至疫情前水平，显示行业产能健康。
• 短期策略：市场调整已充分，春节后流动性压力减小，疫情和开工数据将成为推动市场上行的新动力。
• 行业配置建议：建议关注周期、可选消费和科技板块，尤其是电子行业。必选消费板块因估值透支，配置可适当减少。

关键信息

疫情改善与经济复苏

• 全球疫情在2020年底开始快速下降，疫苗接种率提升是关键因素。
• 2021年Q1为疫情高点，二三季度疫情可能明显缓解，经济有望回升。
• 秋冬季可能再次出现疫情冲击，但规模将低于2020年高点。

市场分歧与机会

• 投资者对疫情后经济格局存在较大分歧，乐观派认为经济将出现历史性复苏，悲观派则认为复苏缓慢。
• 报告倾向乐观，认为央行会等到经济明显复苏才会紧缩货币，避免误判。
• 原油价格已恢复至疫情前水平，显示周期行业具备较强的弹性。

短期市场与资金动向

• 上周A股涨跌不一，创业板50领涨，国防军工领跌。
• 全球股市多数上涨，印度、德国和标普500表现较好。
• 商品市场中原油领涨，动力煤领跌。
• 北上资金净流入253.26亿元，央行逆回购操作释放流动性。
• 融资余额和新发行基金份额显示市场资金面有所改善。

行业配置建议

风险提示

• 房地产市场超预期下行
• 美股剧烈波动

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于沪深300）、中性（持平）、回避（弱于沪深300）
• 公司评级：强烈推荐（涨幅20%以上）、推荐（涨幅5%-20%）、中性（变动-5%至5%）、回避（跌幅5%以上）

分析师信息

• 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，6年宏观策略研究经验，曾获2018年第一财经年度最佳新人奖。
• 吕卓阳：联系人，负责报告沟通与后续跟进。

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附注

• 报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 报告基于多种假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。

联系方式

• 分析师：樊继拓（021-68865595，fanjituo@xsdzq.cn）
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