20210513-财通国际-经济分析_港股纵反弹或再跌向全年低位_2页_464kb

港股走势分析总结

核心内容

财通国际研究部主管陈志尚对2021年港股走势进行了深入分析，认为港股全年或呈现“先高后低”的趋势，并在下半年面临大幅调整的风险。该分析基于宏观经济环境、货币政策、资源价格走势以及市场动量指标等多方面因素。

主要观点

1. 全球经济与货币政策背景

• 美国为首的西方国家多年滥发钞票，导致全球M3货币严重泛滥。
• 疫情爆发后，为缓解失业压力，各国继续大规模印钞，加剧了通货膨胀压力。
• 资源价格（如油、气、煤、铁、铜、豆）因结构性短缺和中国及发展中国家需求回升而上涨。
• 由于无法通过增加产量来缓解成本压力，企业盈利将受到压制，尤其是依赖出口的中港亚洲地区。

2. 港股全年走势预测

• 港股或在2021年先经历上涨，随后大幅回落，全年可能跌向全年低位。
• 陈志尚指出，港股在2021年一月二十九日报告中已预测将触及31,433~32,156点的高位，但随后未能维持，反而开始下跌。
• 由于缺乏结构性支持，港股可能面临中期性调整，指数或下探至26,577~25,897点。

3. 市场动量指标分析

• 每周动量OX图显示，恒生指数在高位时周动量已达到+21.3%，接近长期阻力位+23.8%，可能触及31,433点后见顶。
• 若动量暴跌至+5.2%~+3.1%，指数可能回落至26,565~26,034点。
• 每月动量OX图表明，若经济在2020年初收缩后恢复增长，月动量或达+17.7%~+18.9%，对应指数31,832~32,156点，为长期阻力。

4. 美股与全球市场联动

• 美股或在2021年5、6月再创新高后见顶回落，尤其是科技、电动车、医疗股可能暴跌。
• 随着资源价格回落，能源、金属、农产品价格可能再次上涨。
• 美国经济下半年或陷入“滞涨”状态，拖累中国及亚洲出口，进而影响港股表现。

5. 利率与估值变化

• 通货膨胀或推动长期利率上升，美十年期国债利率已从0.3%升至1.3%，低利率时代或将结束。
• 市场对股票和债券将要求更高的风险溢价，过高估值时代结束。
• 港股的高估值可能难以持续，市场将重新评估企业盈利前景。

关键信息

• 港股全年走势：预计先高后低，下半年可能大幅下跌。
• 关键支撑位：27,263点（+3.1%）及26,577点（+0.47%）。
• 关键阻力位：31,433~32,156点（+17.7%~+18.9%）。
• 行业影响：科技、医药、电动车等板块可能面临剧烈调整。
• 外部因素：美国经济与货币政策、全球资源价格、出口需求等均对港股走势产生重要影响。

结论

财通国际认为，2021年港股受全球经济放缓、资源价格波动、货币政策调整等多重因素影响，将经历先涨后跌的走势。投资者需警惕下半年港股可能出现的大幅调整，尤其是当动量跌破关键支撑位时。同时，港股的高估值可能难以持续，市场将逐步回归理性估值水平。