文档总结
核心内容概述
本报告由三星证券研究部发布，涵盖全球及韩国主要市场指标、基金流动、经济预测、行业动态、公司分析等内容，重点分析了汽车行业、房地产行业、医疗健康行业及造船机械行业在2017年的表现与展望。
主要市场指标
全球市场指数
| 指数 |
1月23日 |
1天前 |
1周前 |
| Dow Jones |
19,827 |
0.5 |
(0.3) |
| Nasdaq |
5,555 |
0.3 |
(0.3) |
| S&P 500 |
2,271 |
0.3 |
(0.1) |
| Nikkei 225 |
18,891 |
(1.3) |
(1.1) |
| Hong Kong Hang Seng |
22,906 |
0.1 |
0.8 |
| Hong Kong H |
9,739 |
0.2 |
0.8 |
| UK FTSE 100 |
7,198 |
(0.1) |
(1.9) |
| Germany DAX |
11,630 |
0.3 |
0.0 |
| France CAC 40 |
4,851 |
0.2 |
(1.5) |
韩国市场指数
| 指数 |
1月23日 |
1天前 |
1周前 |
| Kospi |
2,066 |
0.0 |
0.1 |
| Kospi 200 |
267 |
0.2 |
0.4 |
| Kosdaq |
616 |
(1.0) |
(1.9) |
| Chemicals |
5,130 |
(0.3) |
(2.3) |
| Iron & Metal Products |
4,922 |
(0.7) |
(0.2) |
| Distribution |
437 |
(0.5) |
(0.6) |
| Food & Beverage |
4,162 |
(0.1) |
2.0 |
| Transport Equipment |
1,788 |
(1.5) |
(1.8) |
| Transport & Storage |
1,500 |
(0.6) |
1.3 |
| Electrical & Electronic Equip |
13,687 |
2.1 |
3.4 |
| Banks |
259 |
(2.0) |
(0.2) |
| Securities |
1,703 |
(0.1) |
0.7 |
| Communication |
324 |
(0.5) |
(0.7) |
| Electricity & Gas |
1,281 |
(1.0) |
(3.1) |
利率与汇率
| 指标 |
1月23日 |
1天前 |
1周前 |
| 3-month CD |
1.49 |
1.49 |
1.49 |
| 3-year corporate bond |
2.10 |
2.12 |
2.09 |
| Call |
1.24 |
1.24 |
1.24 |
| KRW/USD |
1,173 |
1,177 |
1,178 |
| Yen/USD |
114 |
115 |
114 |
| Korea CDS Spread (bps) |
0 |
0 |
48 |
基金流动
| 指数 |
1月23日 |
1月20日 |
1月19日 |
| Kospi |
117 |
(47) |
147 |
| Kospi 200 |
(109) |
38 |
(283) |
| Kosdaq |
(5) |
(26) |
(17) |
| Retail |
(12) |
7 |
129 |
经济预测
| 指标 |
2015 |
2016E |
2017E |
| GDP growth (% y-y) |
2.6 |
2.7 |
2.6 |
| Unemployment rate (%) |
3.6 |
3.8 |
3.9 |
| CPI growth (% y-y) |
0.7 |
1 |
2 |
| KRW/USD rate (year-end) |
1,172 |
1,170 |
1,250 |
| 3-year KTB yield (%) |
1.7 |
1.3 |
1.5 |
行业动态
汽车行业
- 中国市场趋势：中国车辆保有量呈指数级增长，预计2017年电动车需求增长23.1%至624,000辆。
- 新车型与技术：中国每年有60-100款具备尖端技术的新车型上市，推动市场份额增长。
- 政策影响：中国政府将逐步减少电动车补贴，并通过CAFC和NEV信用计划支持市场。
- 推荐：Hyundai Motor (BUY)、Hyundai Mobis (BUY)、Mando (BUY)、Hanon Systems (BUY)、ST Pharm (BUY) 等公司值得关注。
房地产行业
- 价格与利率：首尔重建公寓价格在12周内首次上涨，但抵押贷款利率上升对市场构成压力。
- 交易量：2016年12月住宅交易量同比微增0.8%，环比下降13.9%。
- 行业展望：政策收紧和利率上升使得市场前景不明朗。
医疗健康行业
- 全球指数：
- 韩国：KRX Health Care（前向P/E 34.0）、Kospi Medical Supplies（前向P/E 41.2）
- 美国：S&P 500 Healthcare（前向P/E 14.6）、Nasdaq Biotechnology（前向P/E 32.6）
- 欧洲：MSCI Europe Healthcare（前向P/E 15.0）、MSCI Europe Pharm/Bio（前向P/E 14.5）
- 日本：MSCI Japan Healthcare（前向P/E 24.7）、Topix Pharma（前向P/E 23.9）
- 中国：MSCI China Healthcare（前向P/E 17.6）
- 行业趋势：医疗健康行业表现优于其他板块，部分公司盈利预期改善。
家居购物行业
- 行业改善：家居购物行业在2016年第四季度表现强劲，预计2017年CATV销售增长4.5%。
- 盈利预期：CJ O Shopping、Hyundai Home Shopping 和 NS Shopping 均有望实现盈利反弹。
- 推荐：CJO Shopping (Target Price: KRW200,000)、Hyundai Home Shopping (Target Price: KRW145,000)、NS Shopping (Target Price: KRW200,000)
造船与机械行业
- 市场表现：韩国造船指数上周下跌2.4%，市场情绪受全球经济不确定性影响。
- 订单与展望：韩国三大造船公司2017年订单目标仅为6亿美元，远低于2016年销售水平，但部分订单已确认。
- 行业前景：尽管前景不明朗，但市场预期已降至较低水平，部分积极因素（如LNG订单）值得关注。
公司分析重点
Hyundai Motor (005380)
- 推荐：BUY
- 目标价：KRW190,000（27.5%）
- 2017年展望：计划在中国推出四款新车型，推动销量和ASP（平均销售价格）增长，预计中国工厂产量将增长27.2%。
- 历史表现：2008年实现首次复苏，2017年有望实现第二次复苏。
Hyundai Mobis (012330)
- 推荐：BUY
- 目标价：KRW350,000（25.2%）
- 2017年展望：继续拓展中国市场业务，预计受益于新车型推出。
Mando (204320)
- 推荐：BUY
- 目标价：KRW350,000（34.9%）
- 2017年展望：在中国市场表现良好，预计受益于新车型和市场扩张。
Halla Holdings (060980)
- 推荐：BUY
- 目标价：KRW80,000（15.8%）
- 2017年展望：系统制造商优于单一制造商，预计受益于行业整合。
其他关键信息
- 衍生品市场：Kospi 200迷你期货与标准期货之间的基差相关性高达99%，为套利交易提供机会。
- 事件提醒：三星亚洲主题会议将于2月22日至24日在新加坡和香港举行。
- 报告来源：所有分析基于三星证券研究，可访问 http://www.samsungpop.com 查看完整报告。
