20220807-南华期货-有色金属（铝）周报_扰动与风险加剧_空单谨慎持有_33页_2mb

有色金属（铝）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月7日有色金属（铝）市场的情况，涵盖宏观环境、供给及成本、需求、库存以及市场策略等方面。整体来看，铝价在短期因素影响下有所反弹，但市场基本面仍偏弱，预计短期内铝价将维持宽幅震荡走势。

主要观点

• 铝价走势：上周铝价受大户挺价及嘉能可能源问题警告影响，后半周反弹，但整体仍呈下跌趋势。沪铝周环比下跌1.25%，伦铝周环比下跌2.48%。
• 进口利润：沪铝现货进口亏损1170元/吨，3个月期货进口亏损1290元/吨，显示进口压力仍较大。
• 市场情绪：下游需求低迷，价格上行对市场出货形成压力，市场成交清淡，需关注交割日仓单变化。
• 供给端：四川电力紧张有所缓解，但复产仍不积极；广西复产产能投放缓慢，整体供应端增量有限。
• 成本变化：阳极、煤炭价格小幅下行，缓解部分企业成本压力，电解铝周度平均成本稳定在18204元/吨左右。
• 库存情况：国内铝锭+铝棒社会库存周度累库1.58万吨，保税区库存小幅上升，LME库存周度去库0.19万吨。
• 宏观经济：国内房地产纾困基金落地，海外美国非农数据超预期，市场对美联储加息预期增强。
• 下游需求：7月铝材产量同比小幅下降，汽车领域需求有所带动，但整体开工率仍偏低。
• 市场策略：预计下周铝价运行区间在18000-19000元/吨，建议在19000以上轻仓试空。

关键信息

宏观环境

• 国内：郑州设立100亿元房地产纾困基金，为首个落地的地方性地产纾困基金。国家电网推进特高压工程，带动电网投资增长。
• 海外：美国7月非农就业新增52.8万人，远超预期，失业率降至3.5%，市场预期美联储9月可能加息75个基点。印度央行加息50个基点至5.4%，抑制通胀。

供给及成本

• 供应端：四川电力紧张缓解，但企业仍以检修为主；广西复产缓慢，山东、河南部分减产。
• 成本端：阳极、煤炭价格小幅下行，电解铝成本运行稳定，行业平均盈利约115元/吨。

需求分析

• 加工龙头企业：开工率环比下降0.47%至66.63%。
• 铝锭出库：环比减少0.02万吨，同比增加3.38万吨。
• 铝棒出库：环比减少1.09万吨，同比减少0.18万吨。
• 下游需求：汽车领域需求带动再生铝合金板块，但整体需求难有实质性好转。

库存变化

• 国内库存：铝锭+铝棒社会库存79.44万吨，周度累库1.58万吨。
• 保税区库存：铝锭库存3.8万吨，较上周增加1000吨。
• LME库存：28.91万吨，周度去库0.19万吨。

市场展望

• 短期趋势：铝价可能维持宽幅震荡，受供给增量和需求疲软影响，继续上行空间有限。
• 风险因素：需密切关注欧洲能源问题，若铝厂连续减产，可能对市场基本面造成较大影响。
• 宏观环境：加息预期边际减弱，但基本面改善仍需时间，预计下半年铝价重心将下移。

市场策略

• 操作建议：预计下周铝价运行区间在18000-19000元/吨，可在19000以上轻仓试空。
• 关注点：交割日临近，需关注仓单变化；欧洲能源问题对铝价的潜在影响。

数据来源与免责声明

• 本报告数据来源包括Wind、Bloomberg、SMM、百川盈孚、南华研究等。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性及完整性，亦不保证意见和建议不会变更。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，未经授权不得用于商业用途。