20250620-源达信息-黄金行业研究_去美元化背景下_看好黄金长期投资机会_12页_589kb

黄金投资机会总结

概述

在去美元化背景下，黄金被视为具有长期投资潜力的资产，尤其由于美元地位弱化，去美元化趋势推动黄金需求增加，看好其作为避险工具和储备货币的角色。

关键影响因素

• 黄金价格与美债收益率呈现负相关，当美债收益率上升时，黄金机会成本增加，价格下跌；反之，美债收益率下降可能推动金价上涨。
• 去美元化驱动因素包括：美国政府高负债率、国债规模扩大（2025年突破30万亿美元，占GDP比重超过120%）、美国经济全球占比下降（1960年约40%，2023年降至26%）、美元武器化损害美元信用。这些因素导致各国央行增储黄金，2024年全球黄金储备达36,250吨，处于历史高位。
• 美元指数走强时金价通常下行，但美元指数长期对黄金有较强解释力；黄金以美元计价，美元升值影响其购买力。

投资建议

建议关注以下公司以搭便车金价上涨：

• 山金国际：矿产资源丰富，成本优势强，净利润稳健增长。
• 紫金矿业：全球布局资源量优势，业务涵盖金、铜等金属，收入增速显著。
• 山东黄金：矿产资源提升，自产金发展方向良好，财务指标持续改善。

风险提示

需要注意美联储降息不及预期、经营安全生产风险以及黄金价格潜在下降。