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PTA & MEG早报 - 2023年8月17日总结

PTA 总结

1. 基本面：

   • 原油高位回落，装置变动有限，PX供应预期增多，成本支撑减弱。
   • 加工费逼近负值，装置检修实际落地偏少，近月累库预期存在。
   • 需求环节韧性尚存，但政策性减产因素待观察。短期维持震荡偏弱。

2. 基差：

   • 现货5850，01合约基差122，盘面贴水，基本面偏弱。

3. 库存：

   • 工厂库存环比减少，但中性，短期压力不大。

4. 盘面：

   • 20日均线走平，收盘价低于均线，偏空。

5. 持仓：

   • 主力净空，多翻空趋势，空头占优，偏空。

6. 预期：

   • 需求进入淡季，关注旺季兑现；若聚酯负荷下行，累库压力加大，或修正供需。短期震荡偏弱。

MEG 总结

1. 基本面：

   • 利润水平回落，库存高位积累，供应端收缩不及预期。
   • 动力煤库存持续增加，进口维持高位，供应压力增大。

2. 基差：

   • 现货3925，09合约基差-29，盘面升水，偏空。

3. 库存：

   • 华东地区库存环比增加，偏空。

4. 盘面：

   • 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。

5. 持仓：

   • 主力净空，空减偏空，负反馈初现。

6. 预期：

   • 成本驱动不足，需求端韧性强但恐回落，库存去化缓慢或累库加速。若有需求走弱，压制力将增强。短期偏空。

核心逻辑总结

• PTA：成本端走弱拖累价格，PTA加工费负值支撑装置检修意向，累库预期增加，聚酯需求不稳，短期震荡偏弱。
• MEG：成本端支撑弱化，库存高位待去化，供应端集中进口，聚酯需求韧性尚存但恐回落，空头逻辑加强，短期偏空。

主要风险点

1. 成本端油价剧烈波动。
2. 需求端持续性不足。

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