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雲康集團（2325.HK）新股預覽總結

核心內容概述

雲康集團是一家內地醫學運營服務提供商，專注於為醫療機構提供診斷檢測相關服務。其業務主要包括診斷檢測服務，透過六個獨立臨床實驗室及現場診斷中心，為醫療機構提供專業化的診斷外包服務。集團在內地醫療體系改革中扮演重要角色，診斷檢測是推動分級診療制度的重要手段。

市場與行業背景

• 市場規模擴張：內地醫療保健服務市場總額從2016年的33,166億元人民幣增長至2020年的48,690億元人民幣，複合年增長率達10.1%。
• 市場潛力：內地醫療保健開支總額佔GDP比例較低，僅為7.1%（2020年），遠低於美國（19.2%）及日本（12.4%），顯示未來增長空間。
• 診斷檢測的重要性：診斷檢測是醫療服務生命週期中的關鍵環節，有助於提高醫療效率及服務質量，推動醫療資源的合理配置。

競爭優勢

• 市場份額：根據弗若斯特沙利文數據，雲康集團在內地醫學運營服務市場中佔有3.7%的收益份額。
• 專業平台：集團以診斷技術、標準及營運為核心，建立專業驅動型平台，提供逾2,000個檢測項目，形成與競爭對手的區隔優勢。
• 業務模式：透過診斷檢測服務，幫助醫療機構提升診斷能力，同時為患者提供更準確的醫療指引。

財務數據（截至2021年）

招股信息

• 發售數目：1.382億股
  • 香港發售：0.138億股
  • 國際發售：1.244億股
• 招股價：7.89港元
• 預計市值：48.38億港元
• 最高集資額：10.90億港元
• 招股日期：2022年5月5日–5月11日
• 上市日期：2022年5月18日
• 每手股數：500股

保薦人

• 招銀國際
• 浦銀國際

免責聲明與權益披露

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  • 光大證券國際與報告中提及的公司無投資銀行業務關係。

結論

雲康集團作為一家專業化的醫學運營服務提供商，在內地醫療體系改革背景下具有較強的發展潛力。其診斷檢測服務在提升醫療機構診斷能力、推動分級診療制度方面具有戰略意義。財務表現已顯著改善，從虧損轉為盈利，並持續增長。招股信息顯示其市場估值合理，且具有較高的集資空間。然而，報告評級為基本因素及估值★★★☆☆，表明其在估值方面仍有提升空間，投資者需謹慎評估風險與回報。