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策略月报：1月行业轮动配置建议（2024年01月02日）

市场回顾

2023年12月，沪深300指数下跌186%，A股全行业（中信一级行业口径）中位数回报为-173%，表现出与大盘宽基指数相当的疲软趋势。具体来看，12月涨幅前五的行业依次为有色金属（197%）、通信（104%）、煤炭（61%）、农林牧渔（57%）和综合（34%），其中有色金属涨幅显著；跌幅前五的行业依次为汽车（-640%）、房地产（-573%）、食品饮料（-453%）、医药（-449%）和商贸零售（-439%），显示出大幅回调。风格方面，12月市场呈现大盘优于小盘、价值优于成长的特点，大盘价值指数表现较好。

经济展望

当前国内宏观经济呈现逐步触底反弹态势，但资金面尚未显现明确的增量资金流入。国内和海外投资者的信心恢复仍需时间，这对市场整体环境构成不确定性因素。

推荐行业配置

基于行业动量效应、反转效应、交易泡沫拥挤度及分析师盈利预期等因素综合分析，2024年1月推荐配置的行业包括：农林牧渔、家电、计算机、传媒和煤炭。这些行业被选中是因为它们在盈利预测上调、估值分位数低位等方面具有优势，例如农林牧渔和煤炭的PE及PB估值处于历史较低水平，家电和计算机则表现出潜在的盈利改善。

风险提示

报告基于有限的历史数据和量化模型进行测试，存在过拟合风险，无法保证对样本外数据的有效预测。投资者应谨慎对待模型结果，注意市场变化和不确定性。