20251220-东兴证券-东兴晨报_7页_506kb

报告摘要

2025年12月经济要闻与市场动态总结

核心内容概览

2025年12月，国内及国际金融市场出现多项重要政策与市场动态，涵盖监管政策、货币政策、区域协调发展、医疗服务价格改革、外汇市场调控、利率调整等多个领域。同时，多家重要公司发布重大合作或收购信息，显示出市场对行业整合与业务拓展的持续关注。

国内政策动态

1. 国务院国资委

发布《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》：旨在推动责任追究工作规范化、精准化、法治化，形成“有权必有责、有责要担当、失责必追究”的氛围，促进中央企业依法合规高质量发展。

2. 商务部

反对欧盟对中企的《外国补贴条例》调查：指出欧方做法具有指向性和歧视性，呼吁其停止无理打压，为在欧中企创造公平、公正的营商环境。

3. 国家发改委

推进区域协调发展：强调基础设施互联互通，实施“东数西算”“西气东输”等工程，促进沿海、沿江高铁建设，推动区域联动发展。

4. 国家医保局

发布《病理类医疗服务价格项目立项指南(试行)》：系统性重塑价格项目，设立28项价格项目、3项加收项、2项扩展项，推动病理高质量发展，为人工智能技术应用培育新场景。

5. 市场监管总局

推进全国统一大市场建设：强化公平竞争治理，优化营商环境，激发市场活力，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。

货币政策与利率调整

1. 中国人民银行

开展逆回购操作：7天期逆回购562亿元，利率1.40%；14天期逆回购1000亿元，利率未公布。显示央行维持流动性合理充裕，为市场提供稳定资金支持。

2. 英国央行

下调基准利率至3.75%：这是2024年8月以来的第6次降息，也是自2023年2月以来的最低水平，释放宽松信号。

3. 欧洲央行

维持三大关键利率不变：存款机制利率2.00%、主要再融资利率2.15%、边际借贷利率2.40%，显示对当前经济形势的审慎态度。

4. 韩国央行

稳定外汇市场措施：免除银行外汇稳定税6个月，对超额外汇准备金支付利息6个月，以缓解短期外汇供需失衡。

5. 墨西哥央行

下调隔夜利率至7.00%：表明其在应对经济压力和通货膨胀方面的政策调整。

重要公司资讯

1. 盛新锂能

签署5年合作框架协议：中创新航将在2026-2030年期间采购锂盐产品20万吨，显示锂电产业链合作深化。

2. 海油工程

收购中海福陆重工49%股权：交易金额85,946.83万元，有助于增强公司产业链控制力。

3. 东方电缆

中标多个重大项目：合计中标金额约31.25亿元，占公司2024年营收的34.37%，显示公司在电力工程与新能源领域的竞争力。

4. 中国神华

拟收购多家子公司股权：交易总金额达1335.98亿元，涉及多个业务板块，有助于整合资源、提升盈利能力。

5. 四川成渝

收购荆宜公司85%股权：交易对价24.09亿元，有助于增强公司在交通基建领域的布局。

每日研报摘要

1. 东兴银行：银行业2026年投资策略

盈利改善预期：净息差有望企稳，中收温和修复，盈利支撑转向“净利息收入+中收”。
规模预期：信贷增速放缓至5.6%，社融增速降至7.7%，对公贷款仍为增长主力。
非息收入：中收修复，其他非息收入贡献下降，整体非息收入空间有限。
资产质量：整体保持平稳，关注零售及对公房地产不良压力。
资金面展望：长期资金配置力度强，保险等耐心资本有望持续流入，被动基金也将增配。
投资建议：
- 关注国有大行；
- 业绩确定性强的经济强省龙头城商行；
- 若经济复苏加快，关注顺周期高弹性中小银行和前期超跌股份行。

2. 东兴交运：越秀交通基建收购秦滨高速

收购细节：作价11.54亿元收购秦滨高速鲁冀界至沾化段85%股权，单公里日均收入达2.5万元，远超公司其他路产。
项目前景：预计2026年净利润增厚约1亿元，公司整体盈利能力和持续运营能力将提升。
投资建议：维持“强烈推荐”评级，看好新收购项目及广州北二环高速改扩建前景。

风险提示

经济复苏不及预期：可能导致信贷增速下滑，影响银行盈利。
政策力度不足：可能影响市场稳定，增加风险。
项目营收不达预期：收购项目可能因车流减少或成本超支影响盈利能力。

行业评级体系

公司投资评级：以6个月内相对市场基准指数表现分为“强烈推荐”“推荐”“中性”“回避”。
行业投资评级：以6个月内行业指数相对市场基准指数表现分为“看好”“中性”“看淡”。

总结

2025年12月，国内政策持续强化监管与市场秩序，推动企业合规发展。央行通过逆回购操作维持流动性稳定，同时各国央行在利率调整上有所动作，显示全球经济环境的复杂性。重要公司通过合作与收购增强业务布局，市场对行业整合与高质量发展保持关注。银行业在盈利改善与资金驱动下具备配置价值，交运行业则因优质资产收购获得业绩支撑。整体来看，政策与市场动态交织，为投资者提供了多维度的分析视角。

展开完整摘要