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文档总结：安信国际证券(香港)有限公司研究报告

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了当前市场中表现突出的行业及个股，并对汇量科技（1860.HK）进行了公司点评。报告旨在为投资者提供投资建议和市场洞察，同时包含相关风险提示和免责声明。

主要观点

1. 啤酒行业前景看好

• 行业趋势：自2020年起，啤酒行业由规模导向转向利润导向，头部企业加速高端产品推广，推动销售吨价上涨，利润显著增长。
• 推荐个股：华润啤酒（0291.HK）和青岛啤酒股份（0168.HK）是当前啤酒赛道的优质个股，预计将在行业趋势中受益最大。
• 短期催化剂：
  • 原材料价格上涨，推动行业提价，百威亚太（1876.HK）已启动涨价策略。
  • 天气转暖，啤酒行业进入销售旺季，利好股价表现。

2. 汇量科技（1860.HK）公司点评

• 业务复苏：Mintegral在2021年第一季度实现强势复苏，收入达9646万美元，环比增长80%，同比增长26%，为全年业绩奠定良好基础。
• 市场地位：Mintegral已成为全球主流移动广告平台，用户覆盖和净扩张率与竞争对手处于同一水平，且收入增速更快。
• 商业化进展：
  • 2020年公司开始将GA平台和SpotMax云成本优化方案商业化。
  • SpotMax于2021年3月正式上线AWS Marketplace，获得AWS官方推广，有望实现快速增长。
• 财务预测：
  • 预计2021E-2023E总收入CAGR为25%。
  • 未来3年经调整EBITDA和经调整净利润复合增速分别为77%和117%。
• 股东结构优化：公司向GIC配售7248.1万股，配售后持股比例预计达到7%-8%，提升市场关注度及估值空间。
• 投资评级：重申“买入”评级，目标价为9.70港元。

关键信息

市场动态

• 恒生指数：昨日收跌0.05%，报28595.66点。
• 南向资金：净卖出64.68亿港元。
• 疫苗板块：受欧盟暂缓疫苗知识产权豁免及复星医药与BioNTech合作利好，板块整体上涨。
• 周期股表现：煤炭、铜等周期股因价格走高表现强劲，蒙古焦煤（0975.HK）、兖州煤业（1171.HK）、中国神华（1088.HK）等均实现显著涨幅。
• 餐饮股走弱：呷哺呷哺（520.HK）、九毛九（9922.HK）、海底捞（6862.HK）等跌幅较大。

风险提示

• Mintegral复苏不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 海外市场对中国企业的监管加强。

投资评级体系

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。
• 投资涉及风险，过往表现不代表未来收益。
• 报告内容不得在特定地区（如日本、加拿大、美国）分发或传播。
• 报告受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版。

规范性披露

• 报告分析员及其有联系者未担任所提及上市公司董事或高级职员。
• 未拥有所提及上市公司财务权益，安信国际持有权益少于1%或完全无。

分析师：韩致立（啤酒赛道推荐）
分析师：王煜（汇量科技公司点评）