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疫情影响有限，交易情绪乐观

核心内容

本报告分析了2021年5月11日铜市场的行情走势及影响因素，指出尽管疫情对经济的影响仍存在，但市场情绪总体乐观，铜价呈现上涨趋势。

行情回顾

• 沪铜主力合约CU2106：报收77,720元/吨，涨幅为4.81%。
• 国际铜主力合约：报收69,400元/吨，涨幅为4.50%。
• LME3铜：报收10,395.50美元/吨，跌幅为0.21%。
• LME铜投资基金持仓：多头周持仓51,908.46手，持仓量变化294.70手；空头周持仓14,858.67手，持仓量变化2,428.01手。

现货市场

• 上海电解铜现货：对当月合约报升水-100元/吨至升水-30元/吨。
  • 平水铜成交价格为76,855元/吨至76,895元/吨。
  • 升水铜成交价格为76,900元/吨至76,940元/吨。
• 进口盈亏：约-700元/吨。
• 废铜报价：广东光亮铜报价68,100元/吨，较前一时期上涨2,400元/吨。

操作建议

• 铜矿TC维持低位：表明铜矿供应紧张。
• 国内经济增速放缓：但海外市场需求加速增长。
• 欧元区经济表现良好：3月零售销售年率录得12%，工业产出月率增长2.5%，出口月率增长1.2%，且工厂订单连续三个月增长。
• 日本与韩国：消费和贸易持续修复，韩国4月出口年率达41.1%。
• 美国经济数据：3月贸易逆差扩大5.6%，创744亿美元新高；4月失业率6.1%，非农就业人数增加26.6万人，均不及预期，但市场对就业市场仍保持乐观。
• 摩根大通与欧元区制造业PMI：分别录得55.8和62.9，创10年新高和历史新高。
• 短期展望：海外经济加速增长，风险暂不明显，且受去年低基数影响，二季度数据有望超预期，铜价继续上涨。

隔夜要闻

1. 拜登政府政策：要求领取失业补贴的美国人接受匹配工作，否则可能失去补贴，旨在促进就业。
2. 美联储官员表态：尽管4月就业数据不佳，但劳动力市场前景仍乐观。
3. 美债市场预期：未来五年通胀率预期升至2006年以来最高，但美联储加息预期时间仍维持在2023年第一季。

关键信息

• 铜价上涨动力：来自海外市场需求的快速增长，尤其是欧洲和亚洲市场。
• 国内因素：经济增速放缓，但铜矿供应紧张支撑铜价。
• 市场情绪：整体乐观，持仓变化显示多头力量增强，空头减少。
• 数据支持：制造业PMI和出口数据均显示经济复苏迹象，利好铜价。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 联系方式：电话010-84183054，邮件wangqiongwei@guodu.cc。
• 资格认证：从业资格号F3048777，投询资格号Z0015565。

国都期货研究所简介

• 研究团队：由多名博士、硕士组成，来自海内外一流名校。
• 核心理念：贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值。
• 研究方法：以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，为客户提供全方位专业投研服务。
• 目标：本土智慧，全球视野，与投资者携手共赢。

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