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2025年6月债券研究总结

• 市场表现：本周（2025年6月23日至27日），中证转债指数上涨2.08%，上证指数上涨1.91%，万得全A指数上涨3.56%。转债整体跑输正股，万得可转债等权指数上涨2.57%，万得可转债正股等权指数上涨4.39%。风格上，小盘指数表现最佳，上涨2.6%，中盘上涨2.09%，大盘上涨1.6%。

• 行业和个股情况：从中信一级行业看，汽车、计算机和通信行业表现较好；消费者服务、银行和农林牧渔行业跌幅较大。涨幅方面，94.67%的转债上涨，涨幅最大的是三羊转债（19.41%）、奥飞转债（15.67%）、海泰转债（15.55%）、集智转债（15.23%）和欧通转债（13.92%）；下跌占5.12%，跌幅最大的是联得转债（-21.99%）、金陵转债（-15.19%）、博瑞转债（-6.77%）、晶瑞转债（-5.47%）和雪榕转债（-4.34%）。

• 估值与供给：转债加权平均转股溢价率较上周下降0.6个百分点。本周新增伯25转债和甬矽转债发行，规模合计39.67亿元；恒帅转债上市，发行规模3.28亿元，属于汽车行业。

• 投资建议：建议关注科技成长板块。

• 风险提示：包括货币政策超预期收紧、转债发行量超预期、权益市场波动超预期等风险。