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国联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为国联期货研究所于2026年2月28日发布的甲醇周报，内容涵盖甲醇市场近期走势、供应与需求分析、价差表现及库存变化等关键信息，同时关注地缘政治对市场的影响。

市场走势分析

行情回顾

• 期货价格：MA2605本周收于2179元/吨，周跌幅2.33%。
• 现货价格：太仓甲醇2155元/吨（-40），鲁北2120元/吨（-50），鲁南2110元/吨（-25），内蒙1830元/吨（-20）。
• 价差表现：
  • MA5-9价差为-54元/吨（-24）。
  • 跨区价差：江苏-内蒙价差325元/吨（-20），鲁南-太仓价差-5元/吨（+5）。

运行逻辑

• 地缘冲突影响：以伊冲突再起，短期对盘面造成冲击，后期走势取决于冲突的持续时间和是否波及甲醇装置运行。
• 供应端：3-5月或有520万吨/年的产能计划检修，检修力度较弱。伊朗多数甲醇装置已重启，海外开工率可能大幅提升。
• 需求端：节后下游装置集中重启，加权开工率提升，补库需求释放。
• 库存变化：3月港口库存或阶段性去化，但4月港库压力仍存。

影响因素分析

成本

• 利多因素：印尼煤炭企业生产配额下调，外盘美金报价走高，进口利润接近盈亏平衡线。港口贸易商积极挺价，现货偏强运行。
• 非电企业补库：带动矿端价格走强，煤价短期或延续强势。

供应

• 国内供应：2月甲醇产量预估为733万吨，3月产量或达800万吨。暂无装置变动。
• 海外供应：伊朗装置陆续重启，海外开工率或大幅提升。

进出口

• 进口量：3月总进口量预计在60万吨左右，伊朗2月发货量约20万吨，非伊发货预计40万吨。
• 港口到港：下周港口到港量约26万吨，港口库存或小幅波动。

需求

• MTO装置重启：斯尔邦MTO装置计划于5月重启，诚志二期装置计划在Q2检修。
• 下游需求：节后其他下游装置集中重启，加权开工率提升，补库需求释放。

库存

• 港口库存：3月港口库存或阶段性去化，但4月由于伊朗高发货节奏，港库压力仍存。
• 企业库存：产业链库存水平低于去年同期，工业企业复工复产带动补库需求。

价差分析

太仓基差

• 太仓基差为-33元/吨（-13），同比偏弱。

MA1-5价差

• MA1-5价差收于-54元/吨（-24）。

跨区价差

• 江苏-内蒙价差325元/吨（-20），鲁南-太仓价差-5元/吨（+5）。

套利窗口

• 河南-江苏套利窗口关闭，显示区域间价格差异扩大。

推荐策略

• MA2605参考区间：2000-2500元/吨。
• 策略建议：持有MA605C2500买购 + MA605C2750卖购。

风险点

• 地缘风险：以伊冲突可能影响甲醇装置运行。
• 到港大幅增加：可能导致库存压力上升。
• 需求不及预期：下游补库需求可能未达预期，影响市场走势。

供需平衡表

2026年甲醇供需平衡表（单位：万吨）

结论

甲醇市场近期受地缘冲突影响，盘面冲高后回落。成本端支撑较强，供应端短期偏弱，需求端逐步回暖。港口库存或阶段性去化，但4月压力仍存。建议关注地缘冲突发展及装置重启情况，操作上可考虑持有买购与卖购组合策略，同时警惕到港量增加及需求不及预期的风险。