20260720-弘业期货-宏观偏弱现货好转_铜价震荡_16页_3mb

铜市场分析总结

核心内容概述

2026年7月20日，铜市场呈现震荡格局。国内沪铜价格上涨，而国际伦铜则维持震荡态势。现货市场表现优于期货，铜价出现升水，反映出国内现货需求有所回暖。与此同时，海外市场情绪偏强，美铜买盘支撑明显，但美国关税调查和美伊冲突等因素仍对市场构成一定压力。

主要观点

• 市场情绪偏弱：受美国关税调查、美伊冲突及AI炒作退烧等因素影响，整体市场情绪偏弱。
• 铜价震荡：本周铜价整体震荡，今日沪铜收盘报103740元/吨，现货报104790元/吨，现货较期货升水950点，现货基差升水435元。
• 库存变化：美铜库存创新高，沪铜库存下降，伦铜库存也出现下降，显示国内需求有所改善。
• 汇率与溢价：人民币汇率小幅下跌，洋山铜溢价上升至104.5美元，反映出国内铜现货需求的增强。
• 沪伦比值：沪伦比上升至7.72，显示国际铜价较国内铜价有所走强，但差距仍存在。
• 供需格局：国内需求偏弱，但美铜买盘支撑导致全球铜现货偏紧，推动铜价震荡上行。
• 后市展望：短期内铜价延续震荡，需关注月底美联储议息会议对市场的影响。

关键信息

铜价走势

• 沪铜：今日收于103790元/吨，技术形态偏强，成交和持仓均上升。
• 伦铜：今日震荡运行，在13530美元附近波动。
• 现货与期货价差：现货较期货升水950点，现货基差升水435元。
• 沪伦比值：7.72，国际铜较沪铜升水下降至181元。

市场因素

• 宏观因素：美国就业数据不佳，美联储加息预期下降；6月中国经济数据喜忧参半。
• 地缘政治：美伊冲突持续，但市场影响逐渐减弱。
• 美国关税调查：可能引发市场调整，今日美铜较伦铜升水下降至300美元。
• 人民币汇率：小幅下跌，对铜价产生一定影响。

行业数据

• 房地产开工及销售：相关数据图示显示房地产市场表现一般，对铜需求支撑有限。
• 国内精炼铜产量：产量数据图示反映国内铜生产情况，未提及具体数值，但整体趋势未明显变化。

市场展望

短期内，铜价预计将继续震荡，主要受宏观政策、地缘政治及市场情绪影响。需重点关注月底美联储议息会议的政策动向，以及国内需求是否能持续回暖。同时，国际铜价与国内铜价的比值变化也可能成为影响铜价的重要因素。

数据来源：WIND、苏豪弘业期货金融研究院、投资咨询部