20210219-华融期货-豆粕周评_豆粕延续震荡走势_3页

农产品·豆粕周报总结（2021年2月19日）

一、核心内容概览

本周豆粕市场延续震荡走势，主力合约M2105报收3462元/吨，周跌幅0.23%。整体市场情绪较为谨慎，基本面与消息面交织，影响价格波动。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场动态

• 美国大豆压榨量创新高：NOPA月度报告显示，2021年1月美国大豆压榨量为1.84654亿蒲式耳（502.5万吨），高于市场预期，创历史同期第二高。
• 豆油库存高企：1月底豆油库存达到17.99亿磅，为8个月新高，但因当月压榨量大且出油率高，未对市场形成明显利空。
• USDA种植面积预期压制价格：USDA预估2021年新年度美豆种植面积高达9000万英亩，远高于市场预期，对价格形成压制。
• 巴西大豆出口预测上调：ANEC预计2021年2月巴西大豆出口量最高可达799万吨，高于此前预测，但受天气影响，出口预测仍存在下调可能。
• 巴西大豆收获进度缓慢：截至2月11日，巴西2020/21年度大豆收获完成9%，低于历史同期及去年同期，主要受播种延迟及降雨影响。

2. 国内市场动态

• 大豆到港量减少，但供应仍充足：2-3月国内大豆到港量减少，但整体供应仍保持充足，节后压榨量将快速回升。
• 豆粕需求受抑制：春节前生猪集中出栏及部分地区非洲猪瘟疫情反复，导致禽类存栏下滑，抑制豆粕需求，压制价格。

3. 后市展望

• 短期震荡为主：豆粕价格短期可能维持震荡走势，技术面上关注3400元/吨支撑位与3560元/吨压力位。
• 中长期慢牛格局：由于南美产量预期良好，中长期豆粕市场或以慢牛走势为主。
• 操作建议：短期建议观望，长周期可考虑多头思路，继续关注南美产量及天气变化对收获进度的影响。

三、风险提示与免责声明

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