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摘要：

宏观经济政策
中共中央政治局会议决定召开二十届四中全会，并就下半年经济工作做出部署。宏观政策将继续发力，重点包括释放内需潜力、深化改革、扩大高水平对外开放、防范化解风险等。会议强调依法治理企业无序竞争，推进产能治理，巩固资本市场稳定，增强其吸引力和包容性。

美联储货币政策
美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变，继续第五次按兵不动，但仍释放鸽派信号，认为劳动力市场疲软，可能逐步降息。通胀仍是关键因素。

有色金属行业控制
中国有色金属工业协会提出严格控制铜冶炼、氧化铝新增产能，并推动硅、锂、镁等领域有序退出落后产能，同时依法治理企业低价无序竞争。2025年上半年存在过度投资现象，政策将进一步“反内卷”。

贸易措施
美国总统特朗普宣布自8月1日起对部分进口半成品铜征收50%关税，引发纽约期铜价格大幅下跌。部分“铜密集型”产品如铜矿石、精矿、废料不受影响。

存储器市场
三星、SK海力士和美光计划退出利基型DRAM市场，供需反转将推涨价格，利好国内存储原厂。

“反内卷”政策进展
国家邮政局强调治理快递行业“内卷式”竞争，促进行业高质量发展，预计淡季后旺季将有提价动作，行业竞争可能转向价值竞争，中长期有利于企业业绩。

金融市场数据
本日：传媒、食品饮料、社会服务板块资金流入较多，钢铁、电子、通信尾盘资金净流入优先。
图表显示：10年期国债收益率下行、DR007利率下跌、人民币升值；全球股市表现分化，A股市场成交额与换手率处于近期高位，融资余额维持在较高水平。

风险提示

• 政策力度不及预期
• 房地产市场剧震
• 中美紧张关系进一步升级

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