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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月23日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要农产品，分别从短期、中期和日内角度分析其价格走势及影响因素。报告指出，受国际供需、天气变化及政策影响，三大品种整体呈现震荡格局，但日内表现略有差异，豆粕偏弱，豆油和棕榈油偏强。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 国际因素：CBOT大豆期货收低，因原油价格下跌及美湾出口检验数据低于预期，丰产预期压制价格。
  • 国内因素：国内豆类市场跟涨乏力，豆粕库存加速累积，华南基差走弱至M09-200附近。
  • 需求与供应：下游补库谨慎，成交以刚需为主；5月大豆进口量达1179万吨，美豆采购节奏仍需加快。
  • 市场预期：市场等待6月30日美国种植面积报告，短期维持震荡偏弱格局。

2. 豆油（Y2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 能源属性：豆油与能源价格存在联动效应，原油价格波动影响其走势。
  • 政策与库存：美国生物燃料政策对豆油需求形成支撑，美豆油库存偏低。
  • 成本支撑：进口大豆成本对豆油价格形成支撑。
  • 供应节奏：国内油厂开工节奏及库存水平影响价格波动。
  • 市场预期：短期内豆油表现偏强，但需关注国内库存压力及需求变化。

3. 棕榈油（P2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 政策支撑：印尼B50生物柴油政策将于7月1日落地，预计提振需求。
  • 出口改善：马来西亚6月前20日棕榈油出口环比增长19.1%，印度采购激增，需求预期上升。
  • 天气影响：厄尔尼诺风险上升，可能引发持续干旱，对产量产生滞后影响，为远期价格提供支撑。
  • 国内因素：国内棕榈油现货基差弱势，新增远期买船强化供应宽松预期，库存处于历史高位，制约价格反弹空间。
  • 市场预期：短期内棕榈油受制于高库存和需求平淡，维持震荡；中长期在政策和天气因素支撑下，供需格局有望趋紧。

关键影响因素总结

投资建议与风险提示

• 投资建议：本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力与市场判断进行决策。
• 风险提示：市场存在不确定性，价格波动可能受突发事件、政策调整、天气变化等因素影响，需密切关注。

免责条款

• 本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，恕不另行通知。

联系方式

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

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