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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月22日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告指出，当前市场整体处于震荡态势，但不同品种的驱动因素和预期存在差异，投资者需关注供需变化、天气影响及政策动向等因素。

主要观点

豆粕（M2609）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 美豆期价小幅收跌，因美国中西部天气良好，有利于作物生长，同时国际油价下跌对豆油形成拖累。
• 惠誉旗下BMI警告年中厄尔尼诺现象形成概率上升，可能对远期粮食生产带来气候风险。
• 阿根廷大豆产量预估值上调，巴西大豆出口量增加，全球大豆供应维持宽松。
• 国内进口大豆集中到港，油厂开工率上升，豆粕现货供应宽松，现货及基差承压走弱。
• 短期缺乏内生驱动，预计豆粕期价将震荡偏弱运行，关注美国产区天气及中美贸易协议进展。

豆油（Y2609）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 美国生物燃料政策及美豆油库存影响豆油走势。
• 国内进口大豆成本支撑增强，但供应节奏及油厂库存压力仍对豆油价格形成压制。
• 能源属性与豆油价格联动，国际油价下挫拖累豆油表现。
• 长期来看，市场预期供应端可能趋紧，豆油价格有望震荡偏强。

棕榈油（P2609）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 马来西亚棕榈油出口延续弱势，5月1-20日出口环比降幅扩大至13.9%-20.5%。
• 国内棕榈油进口利润倒挂有所修复，但远月采购节奏仍偏缓。
• 下游消费处于淡季，以刚需采购为主，库存高企限制短期上行空间。
• 长期来看，印尼出口管控、生柴政策及厄尔尼诺预期等因素可能支撑棕榈油价格，维持震荡偏强走势。

关键信息汇总

影响因素

• 天气因素：厄尔尼诺现象形成概率上升，可能影响未来粮食生产。
• 供需关系：
  • 全球大豆供应宽松，阿根廷和巴西产量预估上调。
  • 国内豆粕现货供应宽松，基差承压。
  • 棕榈油出口疲软，国内采购节奏放缓，库存高企。
• 政策因素：
  • 美国生物燃料政策对豆油产生影响。
  • 印尼生柴政策及出口管控预期支撑棕榈油。
• 成本因素：
  • 进口大豆成本对豆粕和豆油形成支撑。
  • 国内油厂开工率上升，增加供应压力。

价格走势

• 豆粕：短期震荡偏弱，中期震荡偏强。
• 豆油：短期震荡偏弱，中期震荡偏强。
• 棕榈油：短期震荡偏弱，中期震荡偏强。

投资建议

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合市场动态及自身风险偏好独立判断。

备注说明

• 价格计算方式：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌定义：
  • 跌幅 > 1% 为弱势。
  • 跌幅 0%~1% 为震荡偏弱。
  • 涨幅 0%~1% 为震荡偏强。
  • 涨幅 > 1% 为强势。
• 震荡偏强/偏弱：仅针对日内观点，短期和中期不作区分。

报告来源

• 作者：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com
• 资质声明：
  • 毕慧具备中国期货业协会授予的期货从业资格证书（F0268536）及期货投资咨询资格证书（Z0011311）。
  • 报告内容客观公正，但不保证其准确性或完整性。

免责条款

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