> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月22日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告指出，当前市场整体处于震荡态势，但不同品种的驱动因素和预期存在差异，投资者需关注供需变化、天气影响及政策动向等因素。 ## 主要观点 ### 豆粕（M2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏弱 **核心逻辑**： - 美豆期价小幅收跌，因美国中西部天气良好，有利于作物生长，同时国际油价下跌对豆油形成拖累。 - 惠誉旗下BMI警告年中厄尔尼诺现象形成概率上升，可能对远期粮食生产带来气候风险。 - 阿根廷大豆产量预估值上调，巴西大豆出口量增加，全球大豆供应维持宽松。 - 国内进口大豆集中到港，油厂开工率上升，豆粕现货供应宽松，现货及基差承压走弱。 - 短期缺乏内生驱动，预计豆粕期价将震荡偏弱运行，关注美国产区天气及中美贸易协议进展。 ### 豆油（Y2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏弱 **核心逻辑**： - 美国生物燃料政策及美豆油库存影响豆油走势。 - 国内进口大豆成本支撑增强，但供应节奏及油厂库存压力仍对豆油价格形成压制。 - 能源属性与豆油价格联动，国际油价下挫拖累豆油表现。 - 长期来看，市场预期供应端可能趋紧，豆油价格有望震荡偏强。 ### 棕榈油（P2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏弱 **核心逻辑**： - 马来西亚棕榈油出口延续弱势，5月1-20日出口环比降幅扩大至13.9%-20.5%。 - 国内棕榈油进口利润倒挂有所修复，但远月采购节奏仍偏缓。 - 下游消费处于淡季，以刚需采购为主，库存高企限制短期上行空间。 - 长期来看，印尼出口管控、生柴政策及厄尔尼诺预期等因素可能支撑棕榈油价格，维持震荡偏强走势。 ## 关键信息汇总 ### 影响因素 - **天气因素**：厄尔尼诺现象形成概率上升，可能影响未来粮食生产。 - **供需关系**： - 全球大豆供应宽松，阿根廷和巴西产量预估上调。 - 国内豆粕现货供应宽松，基差承压。 - 棕榈油出口疲软，国内采购节奏放缓，库存高企。 - **政策因素**： - 美国生物燃料政策对豆油产生影响。 - 印尼生柴政策及出口管控预期支撑棕榈油。 - **成本因素**： - 进口大豆成本对豆粕和豆油形成支撑。 - 国内油厂开工率上升，增加供应压力。 ### 价格走势 - **豆粕**：短期震荡偏弱，中期震荡偏强。 - **豆油**：短期震荡偏弱，中期震荡偏强。 - **棕榈油**：短期震荡偏弱，中期震荡偏强。 ### 投资建议 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 投资者应结合市场动态及自身风险偏好独立判断。 ## 备注说明 - **价格计算方式**：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。 - **涨跌定义**： - 跌幅 > 1% 为弱势。 - 跌幅 0%~1% 为震荡偏弱。 - 涨幅 0%~1% 为震荡偏强。 - 涨幅 > 1% 为强势。 - **震荡偏强/偏弱**：仅针对日内观点，短期和中期不作区分。 ## 报告来源 - **作者**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com - **资质声明**： - 毕慧具备中国期货业协会授予的期货从业资格证书（F0268536）及期货投资咨询资格证书（Z0011311）。 - 报告内容客观公正，但不保证其准确性或完整性。 ## 免责条款 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 客户不应单纯依赖本报告做出投资决策，应结合自身情况独立判断。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。 - 本报告版权归属宝城期货，未经许可不得复制、传播或修改。 ```