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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月24日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内走势分析。整体来看，三品种均呈现震荡偏弱的走势，市场缺乏明确方向性驱动，需关注天气、政策及供需变化等因素的影响。

主要品种分析

1. 豆粕（M2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 外盘方面，CBOT大豆期货收盘基本持平，美国中西部良好天气压制价格，但厄尔尼诺可能升级为超强事件的预期为市场提供潜在支撑。
• 美国大豆出口虽有改善，但2025/26年度累计净销量仍同比减少17.3%，表明出口需求尚未显著恢复。
• 国内方面，6-7月月均大豆到港量超1000万吨，油厂库存突破740万吨，开机率维持在70%以上高位，豆粕库存超60万吨，供应压力较大。
• 华南地区基差深度走弱至M09-200附近，显示现货市场对期货价格的支撑减弱。
• 综合来看，内外盘均缺乏明确驱动，短期豆粕期价维持震荡格局。

2. 豆油（Y2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 外盘方面，CBOT大豆期货走势平稳，但进口大豆成本支撑有所减弱。
• 国内豆油市场受能源属性影响，叠加美国生物燃料政策、美豆油库存等因素，市场整体偏弱。
• 油厂开工节奏较快，豆油库存压力持续，限制价格上行空间。
• 国内豆油供需格局偏弱，短期内缺乏明显上涨动力，维持震荡偏弱走势。

3. 棕榈油（P2609）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：

• 国际油价走弱对棕榈油市场形成压制，叠加国内供需偏弱，整体走势偏弱。
• 马棕出口延续回暖，ITS数据显示6月前20日出口环比增长19.1%，创近四年同期最高水平，为市场提供一定支撑。
• 产地累库压力未消，SPPOMA数据显示同期产量环比增长15.92%，若6月产量维持高位，库存仍可能继续累积。
• 印尼生柴政策过渡期内市场冲击已基本消化，实际出口因税费降低和印尼盾走弱而增强。
• 国内食用棕油库存为66.39万吨，周度下降1.61万吨，但同比仍增长66.77%，远期供应宽松预期增强，现货基差承压。
• 短期棕榈油期价震荡寻底，中长期在B50政策及厄尔尼诺预期支撑下，供需可能逐步收紧。

关键影响因素

• 天气因素：厄尔尼诺可能升级为超强事件，对大豆和棕榈油市场形成潜在支撑。
• 政策因素：印尼生柴政策预期、B50政策及美国生物燃料政策对棕榈油和豆油市场影响显著。
• 供需变化：进口大豆成本、油厂开工节奏、库存压力是豆粕和豆油价格的重要影响因素。
• 国际油价：作为能源属性商品，国际油价波动对棕榈油价格有直接影响。
• 出口数据：马棕出口回暖、美豆出口改善对市场情绪有一定提振作用。

总结

本报告指出，2026年6月24日豆类油脂市场整体偏弱，三品种均呈现震荡偏弱走势。短期内，市场缺乏明确驱动，需关注天气变化、政策调整及供需变化。中期来看，供需格局仍以宽松为主，但政策与天气因素可能带来一定支撑。投资者应谨慎操作，注意风险控制，避免盲目追涨杀跌。

（注：本报告仅供参考，不构成投资建议。）