20160527-中国银河-非银行金融行业周报_成交低迷_持续推荐有业绩支撑的低估值稳健品种_12页_758kb

非银行金融行业周报总结（2016.5.23-5.27）

核心内容概述

本报告聚焦于2016年5月23日至5月27日期间非银行金融行业的市场表现、行业动态、政策变化及投资建议，旨在为投资者提供行业分析与投资方向的参考。

主要观点

市场表现

• 本周上证综指下跌0.16%，深证成指下跌0.03%，沪深300指数下跌0.51%。
• A股周成交额为19304.26亿元，环比下降0.94%；沪深A股周换手率为3.55%，较上周有所下降。
• 多元金融板块下跌0.83%，保险板块下跌0.81%。
• 非银券商股中，华泰证券涨幅最大，为4.50%；保险股中，中国人寿跌幅最小，为0.19%；信托股中，经纬纺机涨幅最大，为3.57%。

券商板块

• 本周券商板块震荡下调0.78%，PB为1.9倍，估值不贵，安全边际高。
• 市场震荡寻底，建议持续推荐有业绩支撑的低估值稳健品种。
• 推荐广发证券和华泰证券。
• 券商行业基本面显示，24家上市券商单月营收124.72亿元，同比下降70.06%，环比下降46.80%；单月净利润50.80亿元，同比下降74.89%，环比下降57.89%。
• 政策上，证监会允许符合条件的私募机构在新三板挂牌和融资，做市商扩围，私募机构获准参与做市试点。新三板分层方案将于6月27日正式实施。

信托板块

• 信托资产规模增速放缓，2016Q1信托业实现利润总额139.84亿元，同比下降17.41%。
• 证券投资信托规模约为4142亿元，与年初相比下降62.7%。
• 建议关注增资入股陕西省属AMC的陕国投A。

保险板块

• 保险板块下跌0.81%，成交低迷，P/EV倍数普遍在1倍左右，估值位于历史底部区域。
• 在资产荒背景下，保险产品吸引力持续提升。
• 四大上市险企1-4月累计原保险收入5599.41亿元，同比增长21.21%。
• 推荐顺序为：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

重点公司推荐

盈利预测及估值

券商、信托板块个股情况表

保险板块估值表

行业动态与政策变化

证券行业

• 证监会对第六届上市公司并购重组审核委员会委员候选人进行公示。
• 互联网金融的移动化趋势在证券行业日益深入，APP已成为券商拓展市场的主战场。
• 券商债券承销额大幅下降，主要受债券评级下调、违约事件频发及风险偏好降低影响。
• 股权质押业务面临新型风控体系挑战，需关注所有权瑕疵等风险。

信托行业

• 信托产品收益率下行，外部环境恶化倒逼行业转型。
• 信托公司募集资金能力减缓，投资股票和基金的总金额环比大幅下降。
• 信托资产投向中，证券投资占比下降，行业需重新审视业务模式。

保险行业

• 保险行业呈现集团化发展趋势，面临更严格的风控考验。
• 互联网保险迎来爆发窗口期，一季度互联网人身险业务保费收入同比增长2.5倍。
• 旅游险市场潜力大，但渗透率低，险企尚缺话语权。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

整体来看，非银行金融行业在2016年5月23日至5月27日期间面临成交低迷和市场震荡，但估值较低，安全边际高。券商板块建议关注低估值且有业绩支撑的广发证券和华泰证券，信托板块推荐陕国投A，保险板块则推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。行业整体处于转型和调整阶段，政策变化与市场环境对行业格局产生深远影响，需关注风险控制与业务模式创新。