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文档总结：RBI 利率政策展望及市场分析

核心内容

本报告由BNP Paribas集团内的策略师和经济学家团队撰写，分析了印度储备银行（RBI）在2018年11月13日发布的货币政策展望，重点关注了通货膨胀数据、经济增长情况以及未来利率调整的可能性。

主要观点

• RBI 利率调整时间延迟：由于10月的消费者物价指数（CPI）低于预期，RBI将原定于12月5日的加息推迟至2019年2月6日。
• 通胀水平回落但预期仍高：尽管实际通胀率已连续三个月低于RBI的4%中长期目标，但通胀预期仍然偏高，RBI仍保持紧缩政策。
• 经济增长稳健但增速放缓：Q2 2018的8.2%年同比增速难以再现，但9月工业生产数据仍优于市场预期，显示经济活动持续活跃。
• 核心通胀仍处高位：食品类通胀（占CPI篮子约46%）拖累整体通胀，但核心通胀仍维持在较高水平，预计2019年仍会高于5%。
• 政策窗口期有限：RBI预计将在2月采取行动，因为随后的选举可能会影响政策制定，因此2月可能是最后的加息窗口。

关键信息

通胀数据

• 10月CPI同比：3.3%，低于市场预期的3.6%，是自2017年9月以来的最低水平。
• 食品通胀：同比下降0.1%，但仍对整体通胀构成压力。
• 住房通胀：降至13个月以来的低点6.6%。
• 核心通胀：预计在10月小幅上升至5.4%，并预计在2019年持续高于5%。

经济表现

• Q2 2018增长：8.4%，主要由消费和出口推动。
• 9月工业生产：同比增长4.5%，高于市场预期。
• 10月制造业PMI：显示制造业活动有所改善，可能预示未来增长加速。

政策展望

• 12月政策会议：预计RBI将维持基准利率6.50%，不进行加息。
• 2019年2月政策会议：预计加息25个基点，以应对仍高的通胀预期。
• 货币政策委员会（MPC）立场：仍处于“有节制的紧缩”模式，密切关注通胀预期。

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