汽车行业小米汽车专题分析报告：小米造车的启示-20211102-国金证券-24页_2mb

小米汽车专题分析报告总结

核心内容

小米集团于2021年宣布进军智能电动汽车领域，计划未来10年投资100亿美元，并预计在2024年上半年实现量产。小米造车不仅是对行业趋势的把握，更是其完善AIoT生态布局的重要战略举措。

汽车智能化趋势

• 市场前景广阔：汽车市场空间远大于手机市场，智能化成为未来三十年ICT产业的重要机遇。
• 趋势转变：软件定义汽车成为主流，产业控制点从硬件转向软件与服务，供应链和价值链面临重构。
• 智能驾驶发展阶段：当前智能驾驶处于L1/L2级别，预计随着5G-V2X、高清地图及车路协同的推进，将逐步迈向L3/L4乃至L5级别。
• 行业洗牌：科技巨头（如百度、华为、阿里）和造车新势力（如蔚来、小鹏、理想）正在重塑传统汽车格局。

小米造车优势与不足

• 优势：拥有成熟的互联网运营模式和强大的供应链管理能力，具备快速整合资源、拓展市场的能力。
• 不足：缺乏整车平台设计制造能力与自动驾驶核心技术积累。

小米投资布局

• 智能驾驶：投资17家自动驾驶相关企业，包括禾赛科技、几何伙伴、Deep Motion等，布局感知层与决策层。
• 智能电动：投资13家相关企业，如中航锂电、蜂巢能源、比亚迪半导体等，重点布局动力电池、MCU、功率半导体。
• 智能座舱：投资6家相关企业，如大象声科、七十迈等，提升人机交互体验。
• 智能网联：投资博泰车联网等，构建车联网解决方案。
• 车后服务：投资20余家涉及车后服务的企业，覆盖出行、交易、维修、保险等多个领域。

主要观点

• 智能化是汽车发展的核心方向：小米的进入有助于推动中国智能汽车产业快速发展，尤其在自动驾驶、智能电动等关键领域。
• 供应链投资机遇：随着新能源汽车渗透率提升，建议关注中国供应链企业，如电池、摄像头、网联模组、车载通信设备等领域的龙头公司。
• 国产替代趋势：部分国内公司正在逐步替代海外巨头，如比亚迪半导体、斯达半导、浙江孔辉等。
• 新赛道洗牌：计算平台、激光雷达、高精度地图、碳化硅功率器件等新兴领域将出现新的世界龙头。

关键信息

• 小米投资企业数量：截至2021年9月底，小米投资布局智能汽车相关企业共62家。
• 小米汽车定价：预计在10-30万元区间，瞄准“年轻人的第一辆车”。
• 小米汽车量产时间：预计2024年上半年实现量产。
• 小米技术布局：已申请汽车相关专利841件，主要集中在无线通信、图像处理、传感器技术等领域。
• 小米生态链：小米的AIoT生态、MIUI用户、供应链管理能力为其造车提供坚实基础。

投资建议

• 关注智能驾驶：如禾赛科技、镭神智能、速腾聚创（激光雷达）；华为、地平线（计算平台）；伯特利（线控制动）；普诺飞思、矽睿科技（视觉传感器）；Deep Motion、Momenta、纵目科技（自动驾驶解决方案）。
• 关注智能座舱：如华为、阿里、中科创达（操作系统）；泽景电子、霖鼎光学（HUD）；大象声科、华景传感（车载语音）；七十迈（记录仪）。
• 关注智能电动：如宁德时代、比亚迪、赣锋锂电（电池）；斯达半导、比亚迪（IGBT）；山东天岳、三安光电（碳化硅）；三花智控（热管理）；特来电（充电桩）；中航锂电、蜂巢能源（电池）；智芯半导体、奥易克斯（MCU）。
• 关注智能网联：如移远通信、广和通（通信模组）；华为、德赛西威、高新兴（T-Box）。
• 关注车云服务：如万国数据、四维图新（高精地图）。

风险提示

• 小米造车进度不及预期：前期投入大，存在产业链合作不达预期或造车进程停滞的风险。
• 品牌接受度不及预期：小米品牌在汽车领域面临安全与可靠性挑战，可能影响消费者接受度。
• 汽车智能化进展不及预期：技术、商业、政策发展不及预期可能导致L4及以上自动驾驶难以实现规模商用，影响智能化商业模式落地。

总结

小米造车顺应了汽车产业智能化的大趋势，通过投资布局、资源整合及自研道路，补齐短板并构建新优势。其在智能驾驶、智能电动、智能座舱、智能网联及车后服务等领域的全面布局，将有助于其在智能汽车赛道中占据有利位置。随着新能源汽车渗透率提升，中国供应链企业有望迎来发展良机，建议投资者关注相关领域龙头公司。