20211102-国金证券-小米汽车行业专题研究报告_小米造车的启示_24页_3mb

小米汽车专题分析报告总结

核心内容

小米宣布进军智能电动汽车领域，预计2024年上半年量产，标志着其从个人及家庭物联网向更广阔的智能汽车市场延伸。随着新能源汽车渗透率突破20%，小米造车正逢其时。智能汽车作为智能化的重要场景，将重塑整个汽车产业的供应链和商业模式，而小米凭借其在互联网模式和供应链管理方面的优势，有望在该领域占据一席之地。

主要观点

1. 智能化是汽车产业最大风口

   • 汽车智能化将带来类似智能手机从功能机到智能机的变革，软件定义汽车成为趋势。
   • 传统汽车的产业控制点正从硬件制造向软件与服务转移，为科技企业提供了机会。

2. 小米的优劣势分析

   • 优势：成熟的互联网模式、强大的供应链管理能力、丰富的生态资源。
   • 劣势：缺乏整车平台设计制造能力、自动驾驶技术积累不足。
   • 小米将通过投资/并购+内生孵化并进的方式补齐短板，建立新长板。

3. 小米全产业链布局

   • 小米重点布局智能驾驶、智能电动、智能座舱、智能网联及车云服务五大领域。
   • 小米已投资62家智能汽车相关企业，其中17家与智能驾驶相关，13家与智能电动相关，6家与智能座舱相关，22家为2021年新增投资。

4. 智能驾驶与自动驾驶解决方案

   • 智能驾驶系统是智能汽车的核心增量部分，小米重点布局感知层与决策层。
   • 小米投资了多家自动驾驶技术公司，如禾赛科技、几何伙伴、纵目科技等。
   • 通过收购深动科技，小米强化了自动驾驶技术积累，尤其是高精度地图和定位。

5. 智能电动布局

   • 小米重点投资动力电池、MCU、功率半导体等关键领域。
   • 已投资中航锂电、蜂巢能源、比亚迪半导体等企业，保障供应链安全。

6. 智能座舱与车云服务

   • 小米布局智能座舱，投资泽景电子、大象声科等企业，提升人机交互体验。
   • 车云服务方面，小米与博泰车联网等企业合作，构建车联网生态。

7. 销售与服务模式

   • 小米汽车定位为“年轻人的第一辆车”，价格区间为10-30万元。
   • 借助小米已有的线上线下销售网络，小米将提供智能化的车后服务，如维修保养、自动驾驶订阅等。

关键信息

• 市场空间：汽车市场空间远大于手机市场，小米具备战略前景。
• 技术趋势：自动驾驶技术将推动智能汽车发展，L3成为分水岭。
• 投资布局：小米在智能汽车领域已投资62家企业，涵盖智能驾驶、智能电动、智能座舱、智能网联及车云服务。
• 供应链安全：小米通过投资和合作保障供应链安全，重点布局动力电池、MCU、功率半导体等关键领域。
• 生态闭环：小米致力于打造研-产-销生态闭环，结合AIoT生态，提升用户体验。
• 投资建议：建议关注小米生态链公司及产业链上下游企业，如禾赛科技、纵目科技、比亚迪半导体、浙江孔辉等。
• 风险提示：小米造车进度、品牌接受度、汽车智能化进展可能不及预期。

投资建议

• 全球化扩张：关注具备全球化能力的供应链企业，如舜宇光学、韦尔股份、移远通信等。
• 国产化替代：关注具备替代潜力的国内企业，如斯达半导、比亚迪半导体、三花智控、浙江孔辉等。
• 新赛道洗牌：关注新兴技术领域的公司，如地平线、禾赛科技、华为、比亚迪等。

风险提示

• 小米造车进度不及预期
• 品牌接受度不及预期
• 汽车智能化进展不及预期

图表目录（摘要）

• 图表1：全球智能手机出货量连续下滑
• 图表2：全国智能机出货量及小米手机市占率
• 图表3：全球及中国乘用车产量（万台）
• 图表4：中国新能源汽车产量占比快速提升
• 图表5：类比智能手机，车的智能化刚刚开启
• 图表6：我国驾驶自动化等级划分
• 图表7：软件从多方面改变汽车
• 图表8：汽车软件和电子电气架构市场增长预测
• 图表9：汽车软件和电气电子元件市场增长（十亿美元）
• 图表10：富士康汽车供应链合作事件
• 图表11：4S店数量下降趋势已定
• 图表12：线上订购智能电动汽车
• 图表13：全球电动车厂商市场份额占比(2014-20Q3)
• 图表14：科技巨头入场智能车对标
• 图表15：百度Apollo架构
• 图表16：华为智能汽车的三种商业模式
• 图表17：斑马智行合作伙伴
• 图表18：传统汽车、Tier1 的成熟 VS 造车新势力和增量市场 Tier1 兴起
• 图表19：小米生态圈发展路径
• 图表20：小米AIoT设备连接数（百万）及增速
• 图表21：小米MIUI月活跃用户规模及增长率
• 图表22：小米现金流充沛（亿元）
• 图表23：小米长期投资智能汽车领域
• 图表24：小米汽车相关专利数申请趋势
• 图表25：小米智能汽车产业链布局
• 图表26：小米投资的自动驾驶相关企业
• 图表27：LiDAR价格、产品种类变化趋势
• 图表28：LiDAR市场规模发展预测
• 图表29：纵目科技4D毫米波雷达（去掉黑点）
• 图表30：几何伙伴融合感知系统
• 图表31：Deep motion 联合创始人
• 图表32：像素级别感知
• 图表33：3D重建
• 图表34：2021年国内动力电池企业装车量前十名
• 图表35：中航锂电产品
• 图表36：保时捷帕那梅拉空气悬架
• 图表37：孔辉电控空气悬架测试
• 图表38：东风岚图Free搭载孔辉空气悬架
• 图表39：2020H1国内自主及合资品牌车型HUD供应商
• 图表40：泽景电子AR-HUD
• 图表41：BAT高精度地图厂商布局
• 图表42：博泰车联网车企客户
• 图表43：博泰“擎”系列产品及业务方向
• 图表44：小米投资的车后服务公司