2024年整车年度策略：柳暗花明，智驾+出海！-20231226-东吴证券-73页_4mb

报告总结：2024年整车行业趋势与投资机会

核心结论

1. 三大趋势：智驾产业化加速元年、海外出口拐点已至、行业总量稳中有升，竞争格局向“多强”转化。
2. 投资主线：关注“智驾+出海”双方向，2024年以短、中、长期维度布局闭环能力强、技术领先、全球化拓展的车企。

重点分析方向

一、行业景气度

• 总量稳中有升：2024年预计乘用车批发销量2620万台，同比+4%；新能源车渗透率达45%，出口增速达27%。
• 格局演化：自主品牌市占率持续提升，新能源车企向“多强”格局发展，尾部企业加速淘汰。

二、智驾与出海

• 智驾产业化（2024元年）：
  • 技术路线：BEV大模型、端到端算法为核心，芯片算力需求提升。
  • 代表玩家：小鹏、华为、理想等通过硬件+软件结合推动高阶功能落地。
• 海外出口：
  • 核心市场：东南亚、欧盟、拉美，2024年目标突破500万台。
  • 重点车企：奇瑞、比亚迪、长城布局全面，模式包括直营、合资合作、本地化生产。

三、车企推荐梯队

• 第一梯队：小鹏汽车、理想汽车、华为系（长安/赛力斯/江淮）、
• 第二梯队：吉利汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团。

投资建议

• 短期机会：智驾技术落地+新车周期。
• 中长期重点：全球化突破与技术闭环。

风险提示

1. 智驾技术迭代不及预期。
2. 车企销量不达预期。
3. 海外市场地缘政治风险。