海外TMT科技硬件行业2021年中期投资策略：柳暗花明，智能驾驶等新兴场景引领增长-20210613-兴业证券-60页_2mb

科技硬件投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年下半年科技硬件行业的投资前景，重点聚焦消费电子、汽车电子及半导体等细分领域。整体行业预计保持低个位数增长，但部分细分市场如汽车电子和无线通信将呈现较高增速。同时，随着海外经济复苏和国内市场需求稳健，半导体行业预计全年增长10%。

主要观点

• 消费电子需求稳健：智能手机、PC和服务器等传统终端设备的需求将保持稳定增长，其中智能手机出货量预计实现高个位数增长，高端化趋势明显。
• 汽车电子需求增长：全球汽车销量预计增长10%，新能源汽车销量增长60%，推动MCU、功率器件、传感器等零部件需求量价齐升。
• 新兴场景带动增长：智能驾驶、VR/AR、可穿戴设备等新兴领域需求快速增长，成为推动行业增长的重要力量。
• 半导体行业景气持续：尽管上半年受芯片短缺影响，但补库存需求和线下回暖推动行业增长，预计全年增长10%。
• 国产替代加速：由于国际情势和技术管制，国产设备和材料替代进程加快，国内龙头公司具备长期机遇。
• 估值调整带来机会：板块估值因国际情势压制大幅修正，当前是布局相关港股的好时机。

关键信息

行业增长预测

• 全球终端硬件出货量预计低个位数增长，整体销售规模同比5%增长。
• 汽车电子（+15%）、无线通信（+10%）为增速最高的细分领域。
• 智能手表（CAGR 20%+）、VR（CAGR 50%+）、TWS（CAGR 50%+）未来三年持续增长。
• 半导体行业全年预计增长10%，21H2保持高位景气。

重点公司评级与推荐

风险提示

• 全球需求受外部因素影响：疫情反复及国际情势变化可能对全球需求造成冲击。
• 5G换机意愿不及预期：可能影响智能手机市场增长。
• 宏观经济下行：可能对整体行业造成不利影响。

推荐关注的公司

• 小米集团-W（01810.HK）：渠道产品同步发力，造车长期驱动。
• 舜宇光学科技（02382.HK）：车载镜头全球领先，具备苹果业务空间。
• 华虹半导体（01347.HK）：产能持续满载，产品组合有待优化。
• 比亚迪电子（00285.HK）：结构件放量在即，新业务多方突破。
• 中芯国际（00981.HK）：订单出货皆超预期，全年业绩或超指引。
• ASM Pacific（00522.HK）：订单再创新高，受益行业景气。

行业趋势与政策支持

• 新能源车政策推动：中国、欧洲、美国等多国推出新能源车激励政策，预计未来5年新能源车销量仍维持30%以上增长。
• 充电桩建设加速：全球公共充电桩数量持续增长，快充比例提高，为新能源车普及提供基础设施。
• 自动驾驶技术升级：从L2向L3过渡，推动激光雷达、MCU等关键部件需求。
• 国产替代进程加快：由于国际情势和技术瓶颈，国产设备和材料需求增长，带动国内企业市场份额提升。

总结

本报告指出，尽管疫情对部分市场造成冲击，但欧美经济复苏和国内消费稳健增长为行业带来持续动力。新能源汽车、智能驾驶、VR/AR及可穿戴设备等新兴场景成为行业增长的主要驱动力。半导体行业因技术替代与需求增长维持高景气，国内龙头公司具备长期投资价值。建议投资者关注小米、舜宇光学、华虹半导体、比亚迪电子、中芯国际及ASM Pacific等公司。同时，需警惕外部情势变化、5G换机意愿及宏观经济波动等风险。