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云南大幅停炉，市场或将阶段性止跌企稳

核心内容

工业硅市场在2022年3月24日表现出阶段性止跌企稳的迹象。主力合约Si2308收盘价为15895元/吨，周环比下跌1.4%，月环比下跌9.9%。尽管市场整体承压下行，但跌幅有所放缓，主要由于西南地区（尤其是云南和四川）的高电价导致部分工厂减产甚至停炉，供应减少。同时，下游有机硅和铝合金市场需求疲软，出口市场也因终端消费下滑而走弱，进一步抑制了工业硅价格的上涨动力。

主要观点

• 供应端减少：云南开炉率降至28.7%，四川降至22.1%，西南地区共停炉20台，导致市场供应边际减少。
• 需求端疲软：有机硅和铝合金市场仍以刚需采购为主，多晶硅需求相对稳定，但整体国内消费无明显改善。
• 出口市场走弱：1-2月工业硅出口量同比减少7.14%，海外市场需求收缩，原料库存下降。
• 行情展望：在西南供应减少与下游需求未改善的背景下，市场预计将会阶段性止跌企稳。
• 操作建议：短期谨慎追空，等待反弹后再把握做空机会。
• 风险提示：丰水期推迟可能影响成本，多晶硅投产进度也可能对市场产生影响。

关键信息

行情回顾

• 工业硅现货价格在华东、黄埔港、天津港等地区普遍下跌，部分产品如553（不通氧）和421价格跌幅较大。
• 本周工业硅期货主力合约Si2308价格下跌225元/吨，跌幅1.4%，但跌幅有所放缓。
• 本周工业硅行业成本约16724元/吨，周环比下降2.9%，利润约99元/吨，周环比减少71.7%。

供需面

• 2月金属硅产量为26.9万吨，同比增加10.2%。
• 全国工业硅开炉率降至45.8%，其中云南和四川的开炉率分别降至28.7%和22.1%。
• 有机硅市场表现疲软，DMC、107胶、混炼胶等产品价格继续回落，周产量减少1000吨，库存维持高位。

基差及价差

• 08合约基差（现货553）为贴水405元/吨，08-09价差为升水60元/吨。
• 421-553价差走阔，区间范围在1300至1450元/吨之间。

成本及利润

• 原材料电极、石油焦价格下调，硅煤价格有所上涨，导致成本重心整体下移。
• 行业利润继续下滑，主要由于硅价下跌。

行业及产业动态

• 云南通威二期20万吨高纯晶硅项目开工，目前全球市场占有率超过25%。
• 新疆其亚金属硅有限公司一期10万吨项目开工，投资约54.5亿元。
• 中来股份推进多个工业硅相关项目，包括年产20万吨工业硅项目。

总结

工业硅市场在云南和四川等西南地区因高电价和成本压力出现减产停炉，导致供应减少。然而，下游有机硅和铝合金市场仍表现疲软，出口市场亦受终端消费影响而走弱，整体需求未见明显改善。尽管价格持续下跌，但跌幅有所放缓，市场或将阶段性止跌企稳。操作上建议短期谨慎追空，等待反弹后再择机做空。主要风险点包括丰水期推迟和多晶硅投产进度。