20230312-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_多重风险扰动_短期更宜谨慎_18页_1mb

报告摘要

策略点评总结

核心内容

2023年3月12日发布的策略点评，重点分析了A股市场近期表现及未来投资方向。整体来看，市场受到多重风险扰动，短期走势偏弱，但中长期仍具复苏潜力。分析师黄红卫指出，A股市场在2023年将受益于中国经济复苏预期及政策支持，预计市场风格将趋于均衡，成长风格或略占优。

主要观点

1. 市场表现

A股下跌：上周（3.6-3.10）上证指数下跌2.95%，深证成指下跌3.45%，中小100下跌3.76%，创业板指下跌2.15%。
行业表现：采掘、通信、电气设备跌幅较少，而连板指数、打板指数、光刻胶指数涨幅居前。
成交额变化：沪深两市日均成交额为8336.5亿，较前一周下降1.51%，沪市上升2.23%，深市下降4.30%。
风格变化：中小盘股相对占优，上证50和中证500分别下跌4.98%和2.90%。
汇率波动：美元兑人民币(CFETS)上涨0.94%，达到6.9653。
商品市场：ICE原油下跌3.83%，COMEX黄金上涨0.98%，南华铁矿石指数下跌0.98%，DCE焦煤下跌2.35%。

2. 外部风险影响

全球风险偏好下降：受硅谷银行事件和中美经济数据影响，全球市场情绪偏弱，港股受冲击较大。
美联储加息预期升温：非农就业数据超预期，强化加息预期，但平均时薪和失业率数据弱化加息预期，整体路径仍不确定。
市场转向低风险资产：全球股市、数字货币、工业金属下行，美债、贵金属回升，反映市场风险偏好下降。

3. A股中长期展望

中国经济复苏：2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产有望领涨全球。
市场风格：成长风格或略微占优，但整体风格趋于均衡。
投资主线：
1. 中概互联板块：业绩、退市、流动性等风险缓解，关注恒生科技和纳斯达克中国金龙指数。
2. 低估值成长板块：如信创、生物医药，估值回落但基本面暂处低谷。
3. 贵金属板块：黄金、白银具备配置价值，尤其是金银比价高时，白银更具价格弹性。
4. 疫后消费复苏板块：线下消费和服务板块有望复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料。

关键信息

1. 估值数据

A股整体估值：全A市盈率中位数为35.01倍，位于历史后33.53%分位；全A市净率中位数为2.71倍，位于历史后37.45%分位。
各行业估值：
- SW银行：当前PB为0.81，PE为5.14，PB分位3.66%，PE分位5.53%。
- SW公用事业：当前PB为1.61，PE为23.98，PB分位5.70%，PE分位19.56%。
- SW交通运输：当前PB为1.32，PE为20.00，PB分位2.72%，PE分位24.40%。
- SW采掘：当前PB为1.26，PE为15.58，PB分位8.67%，PE分位19.30%。
- SW非银金融：当前PB为1.85，PE为22.68，PB分位17.94%，PE分位13.78%。

2. 资金流向

北上资金：上周净流出105.98亿，全年累计净流入1497.92亿。
两融市场：
- 融资买入额占比：排名前5的行业为SW银行、SW非银金融、SW煤炭、SW国防军工、SW钢铁。
- 两融余额占比：排名前5的行业为SW非银金融、SW有色金属、SW建筑装饰、SW房地产、SW商贸零售。
- 融资余额环比增幅：排名前10的个股包括同享科技、富士达、苏轴股份、鑫磊股份、森萱医药、伟创电气、广州酒家、海立股份、万辰生物、科顺股份。
- 融券余额环比增幅：排名前10的个股包括方邦股份、京泉华、东风科技、会通股份、高澜股份、兆威机电、阿尔特、冠农股份、西藏天路、达华智能。

风险提示

宏观经济下行：经济复苏不及预期可能影响市场表现。
疫情再次复发：可能对消费和经济造成进一步冲击。
海外市场波动：美股及港股市场仍存在较大不确定性。
中美关系恶化：可能对A股市场带来外部压力。
新兴市场国家风险：地缘政治风险可能影响全球市场。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

免责声明

本报告由财信证券发布，仅限其客户及员工使用，不构成任何投资建议。投资者需自行判断并谨慎决策，不承担因使用本报告所导致的任何损失。

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