环保行业：从“一刀切”到绩效考核，大数据分析超低排放比例-20181007-长江证券-17页-2mb

环保行业总结：从“一刀切”到绩效考核

核心内容

本报告分析了2018年环保政策在京津冀及周边地区和汾渭平原的实施情况，重点围绕工业企业排放绩效差异化的管理方式展开。通过爬虫获取389家企业的1,179个点位的30万条监测数据，评估各行业企业在不同排放标准下的达标情况，并据此预测未来环保限产的差异化程度。

主要观点

1. 环保治理方式转变
   环保治理从“一刀切”式的关停限产，转向依据企业排放绩效进行差异化管理。这种转变有助于避免“劣币驱逐良币”现象，促进环保合规企业的生存与发展。

2. 空气质量改善为差异化限产提供条件
   2018年1-8月，京津冀及周边地区PM2.5浓度同比下降16%，空气质量显著改善，为实施差异化限产政策创造了有利条件。

3. 差异化限产标准与排放绩效挂钩
   限产措施将依据企业排放水平、运输结构、产品结构、污染治理装置等因素进行差异化设置，实现“谁改造谁受益、早改造早受益”的政策导向。

4. 各行业达标情况
   不同行业在不同排放环节的达标率差异较大，环保投入和治理技术是影响达标率的关键因素。

关键信息

钢铁行业

• 监测点位数：432个
• 超低排放达标率：18.5%
• 限产比例：81.5%的监测样本需错峰70%产能
• 达标标准：颗粒物、SO₂、NOx分别不超过10、35、50 mg/m³
• 环保投入：如活性焦脱硫脱硝一体化，投资成本3.2亿元，运行费用16~17元/吨

焦化行业

• 监测点位数：122个
• 超低排放达标率：39.5%
• 限产比例：60.5%的监测样本需出焦时间延长至36小时
• 达标标准：颗粒物、SO₂、NOx分别不超过10、15、100 mg/m³
• 环保投入：中低温SCR+余热锅炉+脱硫等，投资成本2300~6000万元，运行费用2000万元

水泥行业

• 监测点位数：376个
• 脱硝达标率：56.7%
• 限产原因：以企业主动协同错峰为主，非环保部门单方面制定
• 达标标准：颗粒物、SO₂、NOx分别不超过10、50、150 mg/m³
• 环保投入：低氮燃烧+分级燃烧+SNCR联合脱硝系统，投资成本2500~3000万元，运行费用50万元/年

玻璃行业

• 监测点位数：115个
• 脱硫达标率：92.0%
• 限产方式：预计通过减少投料量（如沙河地区冬季投料减少15%）实现限产
• 达标标准：颗粒物、SO₂、NOx分别不超过30、150、400 mg/m³
• 环保投入：脱硫脱硝除尘设施，运行效率较高

铝冶炼行业

• 监测点位数：134个
• 氧化铝达标率：62.8%
• 电解铝达标率：45.2%
• 限产方式：主要关注氧化铝和电解铝的排放标准，铝用炭素暂未统计
• 达标标准：颗粒物、SO₂、NOx分别不超过10、35、50 mg/m³

风险提示

• 政策执行效果不达预期风险：环保政策的实际执行效果可能与预期存在偏差。

分析师信息

• 凌润东：lingrd@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490517100002
• 徐科：xuke2@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490517090001
• 罗松：luosong1@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490518080003
• 任楠：rennan@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490518070001

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层，邮编200122
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼，邮编430015
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层，邮编100032
• 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼，邮编518048

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级

重要声明

• 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议或买卖出价。
• 报告版权为长江证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。