20140330-中泰证券-传媒行业_中长期布局转型坚定明确标的_15页_433kb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒行业整体表现疲软，传媒互联网板块回调幅度达 6.65%，弱于大盘及创业板、中小板。传媒子板块均出现下跌，其中电影动画板块跌幅最大，达 9.24%，互联网板块下跌 7.89%，平面媒体和广播电视分别下跌 6.62% 和 5.80%。本周传媒板块估值略降至 45.37倍PE，但仍维持较高水平。

主要观点

板块回顾

• 整体表现：传媒互联网板块回调明显，主要受前期估值偏高及政策和市场不确定性影响。
• 个股表现：仅掌趣科技、新华传媒、东方财富和省广股份表现相对强势，其余个股普遍下跌。
• 停牌情况：本周有 12只传媒股票停牌，其中跌幅前三为天舟文化、网宿科技和上海钢联。

本周策略

• 重点推荐方向：
  1. 转型定位明确、具备资源禀赋和项目筛选能力的标的，如 骅威股份、利欧股份、金亚科技。
  2. 在国企改革和文化改革背景下，可通过激励机制改善和运营效率提升实现资源整合的标的，如 长江传媒、吉视传媒、东方明珠。

行业动态

• 电影票房市场：不温不火，蓄势待发，本周票房收入为4200万元。
• 政策变化：广电总局发布新规，要求网络剧实行“先审后播”制度，加强内容审核和播出机构管理。
• 企业动态：
  • 新浪微博正式更名为“微博”，为IPO做准备。
  • 京东推出“京东出版”业务，利用大数据模式颠覆传统出版。
  • 阿里巴巴推出娱乐宝，允许用户投资热门影视作品。
  • 腾讯5亿美元入股韩国游戏公司CJ Games，拓展国际市场。
  • TCL跨界进军游戏产业，发布游戏电视和主机。
  • 豌豆荚获高盛追投B轮融资，拓展移动互联网内容。
  • Facebook收购Oculus，布局虚拟现实领域。
  • 迪士尼计划收购Maker Studios，拓展在线视频服务。
  • 苹果与康卡斯特洽谈流媒体电视服务，探索新商业模式。

公司动态

• 中南传媒：作为数字教育变革的领航者，公司已布局天闻数媒，未来有望成为国内数字教育龙头。公司2013年收入增长 0.25%，净利润下降 25.64%，但预计2014~2016年EPS分别为 0.61、0.77、0.92元，给予“买入”评级。
• 乐视网：2014年终端用户目标为300万，虽短期拉低利润率，但长期战略清晰。公司2013年营收增长 102.28%，净利润增长 31.32%，预计2014~2016年EPS分别为 0.43、0.56、0.76元，维持“增持”评级。
• 光线传媒：2014年发行影片增至14部，关注其外延布局。公司2013年营收下降 12.54%，但净利润增长 5.71%，预计2014~2016年EPS分别为 0.41、0.53、0.65元，维持“增持”评级。
• 东方明珠：与百视通停牌整合，预计新公司成长空间更大。公司2013年EPS为 0.22元，2014年预计 0.31元，2015年 0.37元，给予“增持”评级。

关键信息

• 行业数据：传媒行业上市公司数为 51家，总市值约 172191.23亿元，流通市值约 148027.28亿元。
• 估值信息：传媒板块TTM估值为 45.37倍，互联网板块估值为 90.65倍，电影动画板块估值为 53.82倍。
• 投资建议：整体给予行业“增持”评级，重点关注转型明确、资源整合能力强的公司。

重点公司估值

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5%~+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5%以上。

风险提示

1. 国内教育投入和政策变化可能影响数字教育产业的发展速度。
2. 股权结构变化及政策波动可能带来不确定性。