20260213-山西证券-长安汽车-000625.SZ-销量增长目标明确_大额回购彰显长期发展信心_5页_433kb

长安汽车 (000625.SZ) 总结

核心内容

长安汽车（000625.SZ）近期发布了多项重要公告，包括股份回购计划、销量增长目标及新兴产业布局，展现出公司对长期发展的信心和战略规划。分析师刘斌与贾国琛首次覆盖公司，给予“增持-A”评级。

主要观点

• 股份回购：公司拟回购A股与B股股份，总金额10-20亿元，其中A股7-14亿元，B股3-6亿元，用于减少注册资本。回购价格上限为董事会审议通过前30个交易日均价的150%，回购期限为12个月内。
• 销量增长目标明确：2025年销量达291.3万辆，同比增长8.5%，创9年新高；新能源汽车销量110.9万辆，同比增长51.1%，成为增长核心。2026年销量目标为330万辆，同比增长13.3%；新能源汽车销量目标为140万辆，同比增长26.2%。
• 海外市场布局加速：2025年海外销量63.7万辆，同比增长18.9%；2026年海外销量目标为75万辆，同比增长17.7%。公司计划到2028年实现中国品牌累计销量4000万辆，2030年年产销目标500万辆，其中新能源占比60%，海外占比35%。
• 新产品投放计划：未来三年将投放43款新品，覆盖140余个国家和地区，为销量增长提供支撑。
• 技术布局：公司推进“香格里拉”新能源计划和“北斗天枢”智能化计划，2025年12月获得L3级自动驾驶产品准入许可，并取得中国首块L3级专用正式号牌。
• 新兴产业布局：公司加速推动具身智能人形机器人、飞行汽车等产业的产业化落地，目标在2028年实现人形机器人量产，2030年推出商用航线飞行汽车。
• “1+N+X”战略布局：公司以“大脑”（智能驾驶技术）、“小脑”（与头部企业合作集成核心技术）为核心，构建智能汽车机器人技术体系。

关键信息

2026年2月11日市场数据

• 收盘价：11.18元/股
• 年内最高/最低：13.84元/股 / 11.00元/股
• 流通A股：82.67亿股
• 总股本：99.13亿股
• 流通A股市值：924.27亿元
• 总市值：1,108.26亿元

基础数据（2025年9月30日）

• 基本每股收益：0.31元/股
• 摊薄每股收益：0.31元/股
• 每股净资产：7.95元/股
• 净资产收益率：2.72%

财务预测（2025-2027年）

投资建议

• 短期：随着高竞争力新品的推出，公司销量有望保持稳健增长。
• 中长期：海外市场布局及新兴产业落地将为公司带来新的增长引擎。

风险提示

• 行业竞争加剧风险：价格战可能对毛利率构成压力。
• 技术迭代风险：技术路线变化或竞争对手突破可能削弱公司技术优势。
• 宏观经济波动风险：与宏观经济高度相关，可能面临销量下滑。
• 回购事项不确定性：尚存在相关风险。

财务比率分析

估值与盈利预测

• 公司计划通过定增投入60亿元，主要用于新能源车型及数智平台开发（45亿元）、全球研发中心建设及核心能力提升（15亿元）。
• 预计未来三年（2025-2027年）公司营收和净利润将稳步增长，EPS从0.57元提升至0.81元，对应PE从19.6倍降至13.7倍，估值逐步下降，但盈利增长预期较强。

总结

长安汽车在2025年实现了销量和新能源业务的双增长，展现出强劲的市场竞争力。公司通过股份回购和定增计划强化资本运作，推动新能源和智能化发展，并加速布局人形机器人和飞行汽车等新兴领域。未来三年，公司计划推出43款新品，拓展至140余个国家和地区，为持续增长奠定基础。分析师首次给予“增持-A”评级，预计公司未来表现优于行业基准。然而，公司仍需应对行业竞争、技术迭代及宏观经济波动等潜在风险。