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央行再设2000亿煤炭清洁高效利用专项再贷款总结

核心内容

2021年11月17日，中国人民银行宣布设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，以推动绿色低碳发展。该政策是在前期碳减排金融支持工具的基础上新增的，旨在引导金融机构加大对煤炭清洁高效利用的支持力度，促进能源结构优化和可持续发展。

主要观点

• 政策背景：在“双碳”目标背景下，央行通过设立专项再贷款工具，加强结构性货币政策对绿色低碳产业的支持。
• 流动性管理：当日央行开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，但由于有1000亿元逆回购到期，整体实现净回笼500亿元，流动性边际收紧。
• 市场反应：国债期货和国开债收益率普遍上行，显示市场对政策的预期和资金面偏紧的担忧。
• 信用债市场：信用债收益率整体下行，市场成交活跃，显示企业融资需求依然旺盛。
• 房地产市场：商品房成交面积和套数在一线城市和二线城市有所增长，但三线城市大幅下降，反映区域房地产市场分化加剧。

关键信息

央行货币政策

• 逆回购操作：11月17日央行进行500亿元逆回购操作，中标利率2.20%，净回笼500亿元，流动性边际收紧。
• 专项再贷款：设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，形成政策规模，助力绿色低碳转型。

财政市场动态

• 国债期货：各品种主力合约窄幅震荡，主要利率债收益率全线上行，10年期国开活跃券收益率上行0.41bp至3.2394%。
• 国开债收益率：10年期国开活跃券收益率上行0.43bp至2.9243%，5年期国开活跃券收益率上行0.75bp至2.965%。
• 地方债发行：地方债发行量走势显示市场对财政资金的需求有所波动。

金融市场表现

• 货币市场：银行间资金面进一步收敛，货币市场利率多数上涨，1天期SHIBOR上涨23.05个基点至2.1719%。
• 同业存单：利率多数下跌，显示银行间市场流动性有所改善。
• 利率互换：利率互换变动显示市场对利率走势的预期存在分歧。
• 票据市场：票据价格和数量均有所波动，显示非银金融机构流动性管理面临一定压力。

企业端动态

• 信用债市场：各期限信用债收益率集体下行，全天成交超1100亿元，显示企业融资活动活跃。
• 信用利差：不同评级和类型产业信用利差有所变化，显示市场对企业信用风险的评估存在差异。
• 上游价格：煤炭清洁高效利用专项再贷款可能对上游生产端价格产生一定影响，铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数整体下行。

居民端动态

• 商品房成交：30城大中城市商品房成交面积和套数在一线城市和二线城市有所增长，但三线城市大幅下降，显示房地产市场区域分化明显。
• 消费端价格：下游消费端价格变动显示市场对消费价格的预期有所波动。

结构性货币政策关注点

• 市场滞胀环境：当前市场处于滞胀状态，需关注四季度央行结构性货币政策的进一步实施。
• 政策工具：专项再贷款和碳减排金融支持工具的组合使用，有助于引导资金流向绿色低碳领域。

投资咨询信息

• 研究员：徐闻宇，从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。
• 联系方式：021-60827991，xuwenyu@htfc.com。
• 联系人：吴嘉颖，从业资格号F3064604，联系方式021-60827995，wujiaying@htfc.com。

数据来源与免责声明

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结构性货币政策影响

• 流动性变化：央行通过逆回购操作和专项再贷款，对市场流动性产生一定影响，需密切关注后续政策动向。
• 绿色低碳发展：专项再贷款有助于推动煤炭清洁高效利用，支持绿色转型。
• 市场预期：市场对政策效果和经济走势存在不同预期，需持续跟踪政策实施效果和市场反应。