> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳排放周报总结 ## 核心内容概述 本周报分析了2026年5月中国与欧盟碳排放市场的运行情况，包括价格走势、成交量变化及未来价格展望。报告由银河期货航运及创新团队负责人贾瑞林撰写，内容涵盖全国碳市场、地方碳市场及CCER（国家核证自愿减排量）的交易动态，同时对欧洲碳市场（EUA）进行了跟踪分析。 --- ## 中国碳市场周度跟踪 ### 市场表现 - **全国碳市场（CEA）**： - 本周最高价85.01元/吨，最低价73.89元/吨，收盘价较上周五上涨6.06%，周成交均价上涨4.00%。 - 挂牌协议交易成交量1,226,721吨，成交额101,966,336.00元。 - 大宗协议交易成交量1,785,715吨，成交额140,383,957.70元。 - 本周无单向竞价。 - **CCER**： - 成交均价83.31元/吨，环比下跌2.05%。 - 总成交量31.16万吨，总成交额2595.87万元。 ### 未来价格展望 - **短期**： - 本周挂牌协议交易显著放量，核心逻辑在于新纳入行业逐步适应市场机制，交易策略趋于多元，主动转向高价挂牌渠道。 - 市场参与者结构日益丰富，多方博弈显著提升竞价活跃度，共同拉动价格上涨。 - 政策与经济形成双重共振：“十五五”部署与4月底政策压实地方减碳责任，碳排放管控实质性收紧；叠加宏观复苏带动配额刚需回升。 - 短期CEA价格预计震荡偏强。 - **中长期**： - 配额供给端呈现“增量收紧”与“存量出清”的双重挤压：电力行业基准线趋严致配额缺口刚性化，2026年结转新规更直接出清了市场隐性库存。 - 国内经济延续年初强劲势头，企业生产扩张引致碳需求边际回暖，供需格局由松转紧，为中期碳价构筑坚实上行支撑。 - 长期来看，未来“十五五”阶段是2030碳达峰攻坚期，管控范式正式由“能耗双控”转向“碳排放双控”。 - 随着配套政策加速落地且趋于严格，碳约束刚性显著增强。 - 尽管当前碳价与国际主流碳市场存在较大差距，但随着碳市场未来行业扩容、有偿分配机制纳入及与国际碳市场逐渐接轨，碳价发现功能将显著回归。 - 政策确定性增强与基本面收紧的共振下，中国碳价预计维持长期稳步上涨的态势。 --- ## 欧盟碳市场周度跟踪 ### 市场表现 - **欧盟现货碳市场**： - 本周拍卖均价74.41欧元/吨，环比上涨1.47%。 - 总拍卖成交量813.75万吨。 - **欧盟期货市场**： - 连续合约盘面成交均价74.76欧元/吨，较上周价格上涨1.04%。 - 主力连续合约盘面成交均价75.79欧元/吨，较上周上涨1.02%（因欧洲时差原因，交易均价为周一至周四成交均价）。 ### 未来价格展望 - **短期**： - 地缘局势边际缓和以及已有LNG船通过霍尔木兹海峡，削弱了市场对天然气供应中断的极端担忧。 - 若后续有更多LNG船恢复通行，将显著缓解全球能源供应偏紧格局，但短期美伊局势仍有升级风险。 - EUA价格小幅上涨，主要因前期能源价格回落带动碳价下跌后，在政策底部支撑及工业生产韧性作用下未出现大幅回调。 - 欧盟拟增加工业免费配额，或削弱部分企业合规买盘，并释放保护工业竞争力的政策信号，限制碳价上行空间。 - 短期碳价预计维持震荡偏强，但上方空间或受到政策预期压制。 - **中长期**： - 碳价走势将取决于能源上行预期与后续政策更新情况。 - 中期来看，欧盟明确仍将支持碳市场，且MSR新规不涉及当前市场供给变化，EU ETS的具体改革方向将是重点。 - 长期而言，此次地缘冲突促使欧盟国家重新审视能源安全问题，部分国家甚至开始重新评估燃煤机组的退役计划，这将对未来的碳价构成坚实支撑。 - 尽管线性递减因子的持续收紧为碳价提供了底部支撑，但气候目标与经济压力之间的平衡考量，以及潜在的逆周期调节政策，预计将缓和碳价的上涨斜率。 - 后续走势高度依赖于政策方向与欧盟经济状况的演变，需密切关注欧盟内部政策动态与全球能源供给的变化。 --- ## 重要数据跟踪 - **全国碳市场**： - 本周CEA收盘价上涨6.06%，周成交均价上涨4.00%。 - 挂牌协议成交量1,226,721吨，大宗协议成交量1,785,715吨。 - 地方碳市场均价大幅回升，但成交量微降。 - 周成交均价48.97元/吨，环比上涨21.54%。 - 成交量3.29万吨，环比下降3.98%。 - 成交额161.23万元，环比上涨16.71%。 - 地方市场中，深圳领涨46.89%，广东微涨0.86%，天津持平，上海、湖北分别下跌5.36%、0.40%，北京、重庆、福建无成交。 - **CCER**： - 成交均价83.31元/吨，环比下跌2.05%。 - 总成交量31.16万吨，总成交额2595.87万元。 --- ## 总结 - 中国碳价持续回升，市场活跃度增强，政策与经济共振推动价格上涨。 - 地方碳市场受全国市场带动，价格回升但成交量下降，部分市场如广东、湖北出现显著下滑。 - 欧盟碳价小幅上涨，短期受地缘局势缓解影响，但政策调整可能限制其上行空间。 - 长期来看，中国碳价有望随着政策完善和市场扩容稳步上涨，而欧盟碳价走势则需关注政策改革与能源供需变化。