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有色：内外比价跨市跟踪总结（20230330）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司发布的有色金属内外比价及跨市跟踪分析报告，主要针对铜、铝、锌、铅、锡、镍等金属的现货价格与三个月期货行情之间的进口利润、出口利润以及内外盘比值进行分析。报告旨在为机构及个人客户提供市场参考，帮助其把握国际市场与国内市场之间的价格差异与贸易趋势。

主要观点

1. 比价跟踪方法说明

• 铜、铝、镍仅计算进口方向的利润。
• 锌、铅、锡则同时考虑进口与出口方向的利润。
• 锌、铅、锡的现货出口利润基于LME现货价格及0-3月升贴水计算，不包含地域性紧俏升水。
• 进口关税方面，锌仍沿用1%的税率，但实际可按最低零关税处理。
• 数据周期为2年（除锡），如需更长数据，需联系业务单元。
• 报告更新时间通常为每交易日11:00-11:30，发送至国投安信期货数据投研平台。

2. 市场分析重点

• 报告通过图表形式展示了各金属的现货价格与三个月期货行情之间的关系，包括进口利润、出口利润及内外盘比值。
• 通过比价分析，可以判断市场供需情况、贸易流向及价格波动趋势。
• 例如，进口利润为正表示进口有利可图，可能反映国际价格高于国内价格；反之则可能提示进口亏损，国内价格更具竞争力。

关键信息

1. 各金属分析

• 铜：分析其现货价格与三个月进口利润，反映国际市场对铜的供需及贸易利润情况。
• 铝：类似铜，关注进口利润变化，有助于判断铝的国际竞争力。
• 锌：
  • 现货及进口利润分析（图3）。
  • 现货及出口利润分析（图4）。
  • 内外盘比值与进出口平衡比值（图5）。
• 铅：
  • 现货及进口利润分析（图6）。
  • 现货及出口利润分析（图7）。
  • 内外盘比值与进出口平衡比值（图8）。
• 锡：
  • 现货及进口利润分析（图9）。
  • 现货及出口利润分析（图10）。
  • 内外盘比值与进出口平衡比值（图11）。
• 镍：
  • 现货及进口利润分析（图12）：时间范围为2020年4月至2022年2月。
  • 现货及进口利润分析（图13）：时间范围为2022年以来。

2. 数据来源

• 所有数据均来自Wind、上海有色、Bloomberg，确保数据的权威性与及时性。

3. 报告使用说明

• 本报告仅限国投安信期货客户使用，非客户请勿传播或使用。
• 报告内容为市场分析参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性与完整性。

总结

本报告通过分析有色金属的现货价格与三个月期货行情，揭示了不同金属在进口、出口方向上的利润情况及内外盘比值，为投资者和贸易商提供了重要的市场参考。报告特别指出，锌、铅、锡的出口利润计算不包含地域性紧俏升水，仅基于LME价格及升贴水；锌进口仍适用1%关税，但可按零关税处理。此外，报告数据周期为2年（除锡），如需更长期数据，需联系业务单元。整体来看，报告强调了跨市场比价分析在有色金属投资与贸易决策中的重要性，并提醒用户注意数据的参考性质与使用限制。