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有色：内外比价跨市跟踪总结（20230117）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司高级分析师吴江发布的有色品种内外比价与跨市跟踪分析，主要聚焦于铜、铝、锌、铅、锡、镍等金属的现货价格与三个月期货价格之间的进口/出口利润对比，以及内外盘面比值与进出口平衡比值的分析。报告旨在为客户提供市场趋势参考，帮助判断跨境贸易的盈利空间及市场供需状况。

主要分析品种

铜

• 进口利润：通过对比现货价格与三个月期货价格，分析进口利润变化趋势。
• 数据来源：Wind、上海有色、Bloomberg。

铝

• 进口利润：分析铝的进口利润变化，反映国际市场对铝的需求与价格波动。
• 数据来源：Wind、上海有色、Bloomberg。

锌

• 进口利润：采用LME现货价格及0-3月升贴水计算。
• 出口利润：同样基于LME现货及升贴水，但关注出口方向。
• 内外比值与进出口平衡比值：图5显示锌的内外盘面比值及进出口平衡比值，帮助判断价格差异及市场流向。
• 关税说明：2022年度锌进口仍按1%关税计算，但实际可按最低零关税处理。

铅

• 进口利润：分析铅的进口利润，反映进口成本与市场供需。
• 出口利润：基于LME现货及升贴水计算，关注出口盈利能力。
• 内外比值与进出口平衡比值：图8展示铅的内外盘面比值与进出口平衡比值，用于评估市场趋势。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。

锡

• 进口利润：分析锡的进口利润变化。
• 出口利润：基于LME现货及升贴水计算。
• 内外比值与进出口平衡比值：图11展示锡的内外盘面比值与进出口平衡比值，反映价格差异与市场动态。
• 数据来源：Wind、上海有色、Bloomberg。

镍

• 进口利润：报告分为两部分，分别覆盖202004-202202和2022年以来的数据。
• 数据来源：Wind、上淘有色、Bloomberg。

主要观点与关键信息

• 数据计算方式：

  • 铜、铝、镍仅计算进口利润。
  • 锌、铅、锡同时计算进口和出口利润，但出口利润仅基于LME现货及0-3月升贴水，不包含地域紧俏程度带来的额外升水。
  • 锡的进口利润与出口利润均需参考LME价格及升贴水。

• 关税政策：

  • 锌进口仍按1%关税计算，但实际操作中可享受零关税。
  • 其他品种未提及特殊关税政策。

• 数据时效性：

  • 报告数据周期为2年（除锡），如需更长周期数据，需联系业务单元。

• 报告更新时间：

  • 每个交易日11:00-11:30更新，通过国投安信期货数据投研平台发送。

• 免责声明：

  • 本报告仅限于国投安信期货客户使用，非客户请勿传播。
  • 报告基于公开信息，不保证准确性，不构成投资建议，使用风险由客户自行承担。
  • 报告中可能包含其他网站链接，内容不构成本报告的一部分，客户需自行判断。

图表分析要点

• 图1-图13分别展示了各金属品种的现货与三个月期货价格对比、进口/出口利润及内外比值与进出口平衡比值。
• 通过比值分析，可判断各金属品种在国内外市场的相对价格优势与贸易流向。
• 数据来源为权威市场平台，如Wind、上海有色、Bloomberg，保证了信息的可靠性。

结论

本报告系统地分析了主要有色金属品种在国内外市场的价格差异与贸易利润，为投资者和贸易商提供了重要的市场参考。报告强调了数据的时效性与计算方式的特殊性，并提醒用户注意投资风险与数据使用范围。