20220128-国金证券-电力设备与新能源行业点评_盈利超预期_市场份额持续攀升_8页_966kb

报告摘要

特斯拉在2021年四季度实现了强劲的财务表现，营收和净利润均创单季度新高，显示出公司持续增长的势头和盈利能力的显著提升。

盈利表现优异：特斯拉2021年四季度营收达177.19亿美元（GAAP），同比增长65%，环比增长29%。净利润为23.21亿美元（GAAP），同比增长760%，环比增长43%。Non-GAAP EPS为$2.54/股，超出市场预期。
单车营收与毛利率提升：四季度汽车业务收入为159.67亿美元，同比增长71%，环比增长32%。毛利率为30.6%，同比提升650个基点，环比提升10个基点。扣除积分后毛利率为29.2%，环比提升40个基点。扣除积分后平均单车营收为5.07万美元，环比增长4%。
供应链与产能扩张：特斯拉国产化路线推进显著，上海工厂持续出口欧洲，国产特斯拉已获得欧洲市场的认可，中国新能源车产业链展现出强大的国际竞争力。预计2022年和2023年特斯拉产量分别为180万辆和270万辆，同比增长92%和50%。
全球产能布局：随着德国工厂和德州工厂的投产，特斯拉全球产能将进一步提升。Model 3和Model Y作为全球爆款车型，预计供不应求状态将长期存在。
投资主线明确：特斯拉作为电动汽车最强投资主线，其供应链企业将深度受益。重点推荐电池、零部件等领域的优质企业。

电池领域：推荐关注宁德时代、恩捷股份、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米等具备全球竞争力的企业。
零部件领域：重点关注底盘智能化、热泵、底盘轻量化、一体化铸件、高压连接器、天幕玻璃、燃料电池等渗透率提升的领域；以及控制器、音响、轮胎、内外饰、车灯等国产化率提升的领域。