股指·年度报告：先立后破，守得云开-20231228-国贸期货-18页_885kb

经济和企业盈利情况
2023年经济总体复苏偏慢，地产投资是主要拖累，前三季房地产投资累计同比增速逐月下滑。消费表现相对较弱，A股企业盈利分化，沪深300和上证50净利润同比增速相对较好，而中证500和中证1000净利润增速大幅下降。

政策方面
中央经济工作会议提出2024年“先立后破”基调，强调稳增长和化解风险。财政、货币政策延续，中央均适度加力。地产政策分类调节，供给端支持政策密集落地，地方债置换和房企融资支持计划持续推进。海外方面，美联储加息接近尾声，但中美利差分化限制外资流入，美国经济能否软着陆仍不确定。

股指估值与市场展望
上证50已跌至近7年最低点，沪深300风险溢价率达81%分位数，大盘蓝筹指数调整空间有限。交割日效应导致“末日轮”行情重现，结构上宽基指均下跌。预计修复时间和空间取决于金融风险化解进程。美股降息存在不确定性，全球经济硬着陆风险引关注。