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玻璃期价与产量共舞：关注短期反套机会

核心内容

本报告分析了2021年5月玻璃市场的供需变化及期货走势，指出玻璃供给持续提升，需求出现阶段性抵抗，库存由去库转为累库，期货市场存在短期回调压力，但中长期仍具看多基础。

主要观点

• 供给端：5月新增复产与投产产线，日熔量环比增加1300吨/日，同比增加10.57%，供给继续上升。
• 需求端：价格大幅上涨后，深加工出现阶段性抵抗，尤其南方地区开工率回落，传统6月为淡季，可能出现阶段回落。
• 库存变化：上半月库存去库较快，部分区域降库比例超过50%，下半月开始累库，主产区湖北和河北尤为明显。
• 期货市场：持仓量和交易量双双回落，期货市场存在阶段性做空机会，短期有回调压力，但中期继续看好。
• 操作建议：关注9-1价差在130附近反套机会，目标价80以内，止损170。

关键信息

供给情况

• 截至5月31日，全国浮法玻璃生产线共计302条，其中在产257条。
• 日熔量共计170275吨，环比上月增加1300吨/日，同比增加10.57%。
• 月内产线点火复产2条，新点火1条，冷修1条，改产4条。
• 5月份月度实际平均在产产能为167385吨/日。

需求情况

• 房地产市场热度持续，5月土地市场成交量价齐升，但城市分化显著。
• 汽车市场不景气，5月汽车经销商库存预警指数为52.9%，同比、环比双降。

期货走势

• 玻璃期货5月冲高回落，最高触及2928元/吨，随后回落至2400元/吨附近。
• FG9-5价差由正转负，换月后变为反向市场，价差约250元/吨。
• FG1-9价差围绕-100与-150之间波动。

现货价格

• 玻璃现货价格出现南弱北强的分化趋势。
• 基差期货升水扩大后回落，显示市场预期变化。

期货操作建议

• 关注9-1价差在130附近反套机会，目标价80以内，止损170。
• 需警惕6月计划投产推迟或冷修超预期带来的风险。

风险提示

• 投产推迟：6月部分计划投产项目可能因各种原因延迟。
• 冷修超预期：冷修产线可能超出预期，影响供给端变化。

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