20230619-国投安信期货-纸浆周报_加拿大火灾影响有限_浆价反弹空间有限_12页_5mb

加拿大火灾影响有限，浆价反弹空间受限

核心内容概述

本报告分析了近期纸浆市场的行情走势、库存、供应、需求及后市展望，指出当前纸浆市场整体处于供应压力较大、需求疲软的格局中。尽管加拿大火灾曾一度提振市场信心，但其实际影响有限，未能推动浆价显著反弹。同时，国内港口库存仍处于高位，原纸市场整体表现疲软，下游企业利润偏弱，开工率较低。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周期价震荡偏强运行，但缺乏实质性反弹。
• 加拿大火灾对市场信心有一定提振，但实际影响有限。
• 下游原纸市场延续疲软，生活用纸价格窄幅补涨，文化纸及白卡纸价格下跌。

2. 库存情况

• 上周国内主要港口（保定、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港、南沙港）纸浆库存环比增加 2.1%，仍处于高位。
• 4月欧洲港口库存继续攀升，海外需求延续疲软。
• 国内港口库存同比增速明显，显示纸浆市场供需失衡。

3. 供应分析

• 加拿大火灾影响有限，仅导致诺迪克浆厂暂时停产，其对中国出口量较少。
• 木材短缺问题长期存在，影响更多是情绪面。
• 5月国内进口总量达 315.6万吨，环比增加 6.4%，同比增加 30.6%，创历史新高。

4. 需求分析

• 原纸市场整体需求疲软，白卡纸、文化纸价格下跌，生活用纸价格窄幅上涨。
• 下游企业补浆节奏放缓，采浆意向减弱，库存压力较大。
• 纸企开工率较低，原纸利润依然偏弱。

5. 后市展望

• 纸浆市场仍处于供应压力大、需求疲软的格局。
• 加拿大火灾对浆价反弹空间影响有限，预计浆价仍将在低位区间震荡。
• 市场整体趋势不明确，操作性不强，以观望为主。

关键信息汇总

1. 纸浆主力合约收盘价

2. 纸浆及纸制品现货价格

3. 针阔价差

操作评级

• 纸浆：操作性不强，市场趋势不明朗，以观望为主（★☆☆）。

数据来源

• 图表数据：卓创、wind、Bloomberg
• 操作评级：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动但操作性不强）

总结

整体来看，纸浆市场在加拿大火灾的短暂提振后，仍受制于高位库存、弱需求及长期供应压力，导致浆价反弹空间有限。下游原纸市场表现疲软，企业利润偏弱，开工率较低，进一步限制了市场上涨动力。未来短期内市场仍以震荡为主，操作性不强，建议保持谨慎观望态度。