> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纸浆市场点评：Domtar关停加拿大Howe Sound浆厂影响分析 ## 核心内容 2026年8月20日，Domtar宣布无限期关停其位于加拿大BC省的Howe Sound浆厂，该浆厂为漂白硫酸盐针叶木浆（BSK）生产线，年产能为38万吨。此次关停事件是2026年以来全球漂白针叶浆产能持续收缩的一部分，累计关停产能约为150万吨/年。该事件对纸浆市场短期和中长期均产生一定影响。 ## 主要观点 ### 短期影响 - **产能边际收缩**：本次关停产能约占全球针叶浆产能的2%-3%，标志着行业进入新一轮产能出清阶段。 - **成本压力缓解**：高成本海外产能的持续退出有助于缓解全球纸浆供应过剩压力，提升行业整体盈利水平。 - **价格阶段性上行风险**：叠加近期阔叶浆成交好转，市场对SP主力合约价格可能阶段性上涨的预期增强。 ### 中长期影响 - **一体化产能持续投产**：下半年仍有一体化产能陆续投产，这可能对市场供需格局产生一定压力。 - **供需格局仍需观察**：尽管当前产能有所收缩，但终端需求低迷，社会库存已出现一定程度的累库，产能出清是否能逆转行业过剩仍需进一步观察。 - **下游传导机制受关注**：当前下游成品纸利润低迷，且处于季节性淡季，需关注浆价是否能够有效向下传导至下游纸厂，以及纸厂的补库行为。 ## 关键信息 - **事件背景**：Domtar关停加拿大Howe Sound浆厂，是全球纸浆行业产能调整的一部分。 - **产能数据**：该浆厂年产能为38万吨，占全球针叶浆产能约2%-3%。 - **市场趋势**：2026年以来，全球漂白针叶浆累计关停产能约150万吨/年，显示行业正经历产能收缩阶段。 - **价格影响**：短期来看，市场存在SP主力合约阶段性上行的风险；中长期则需关注新增产能对市场的影响。 - **下游需求**：下游成品纸利润低迷，且处于季节性淡季，浆价传导至终端需谨慎评估。 - **风险提示**： - 海外浆厂重启或新增产能投产超预期； - 国内成品纸需求不及预期； - 汇率及海运费波动可能影响成本与价格。 ## 结论 Domtar关停Howe Sound浆厂是全球纸浆行业产能调整的重要节点，短期对市场形成一定支撑，推动SP合约价格阶段性上行。但中长期来看，行业仍面临新增产能释放和终端需求疲软的双重压力，供需格局的转变仍需时间观察。同时，下游纸厂的补库行为和浆价传导机制将成为影响市场走势的关键因素。投资者应密切关注后续产能变化及需求动态，合理评估市场风险。 ## 风险提示 - 海外浆厂重启及新增产能投产超预期； - 国内成品纸需求不及预期； - 汇率及海运费波动。