20210709-鲁证期货-纸浆期货周度报告_加拿大森林大火叠加国内消费略有起色_或支撑浆价反弹_9页_11mb

加拿大森林大火叠加国内消费略有起色，或支撑浆价反弹

核心内容

本周纸浆市场呈现震荡整理格局，现货市场成交清淡，贸易商间报盘一单一议为主。海外Arauco浆厂连续两个月调降价格，银星最新报价下调至860美元/吨，导致国内进口成本支撑减弱。尽管如此，国内部分纸厂因库存降至正常水平以下，开始关注海外低价浆源，但整体接货情绪仍偏弱。

与此同时，加拿大西部地区森林大火的消息持续发酵，加剧了市场对加针（加拿大针叶浆）刚需供给减少的担忧，推动买盘情绪升温。此外，国内部分前期报价较低的中小纸厂订单有所回升，低价成品纸价格稳中有升，终端情绪触底，为浆价提供了一定支撑。

主要观点

• 外盘浆价持续下行：Arauco银星报价连续下调，国内进口成本支撑减弱，但9月到港浆成本已较内盘有一定优势（含长单返点）。
• 国内消费略有起色：部分中小纸厂订单好转，低价成品纸价格稳中略涨，终端情绪有所改善。
• 加拿大森林大火影响市场预期：大火导致加针供给担忧加剧，支撑浆价反弹。
• 纸厂库存持续下降：目前纸厂常备库存已跌至正常水平线以下，但7月到港量将明显增加，预计国内库存将有明显增长。
• 期货市场震荡：纸浆期货价格在6200元/吨平台企稳后上行，主力合约SP2109收于6418元/吨，周内期现价差大幅收窄，市场对需求疲弱的预期有所缓解。

关键信息

一、纸浆现货市场

• 木浆市场：
  • 银星含税报价6450元/吨，环比上涨150元/吨。
  • 金鱼含税报价4800元/吨，环比下跌50元/吨。
  • 本色浆金星含税报价5800元/吨。
  • 化机浆佳维含税报价3350元/吨，环比下跌50元/吨。
• 非木浆市场及溶解浆市场：
  • 杨木化机浆主流含税出厂价3050-3100元/吨。
  • 竹浆含税出厂价4600-5100元/吨。
  • 甘蔗浆含税出厂价4200-4350元/吨。
  • 溶解浆外盘报价：阔叶浆1050-1060美元/吨，针叶浆1160-1170美元/吨。
  • 国内溶解浆主流含税出厂价7500-8000元/吨。

二、下游纸厂

• 生活用纸：
  • 原料端震荡偏强，成品纸价格承压。
  • 部分纸厂为加快去库调降报价，但市场整体仍处于淡季。
• 文化用纸：
  • 铜版纸市场弱势，部分纸厂下调出厂价。
  • 双胶纸市场略有好转，低价纸成交稳中略涨，终端情绪触底。
• 包装纸市场：
  • 白卡纸市场弱稳，部分纸厂及高库存经销商继续降价去库。
  • 新增产能投放市场，供需错配格局可能进一步扩大。

三、库存变化

• 纸浆库存：本周三地综合库存报174.79万吨，环比上涨2.7万吨。
• 7月合约交割：7月合约进入交割期，交易所库存仓单注册提速，预计7月实际交割量将维持偏高水平。
• 港口到港量：7月主要进口港到港量将明显增加，但货权多在浆厂，到港后保税囤货居多，或对国内浆价形成压力。

市场展望

下周，纸浆现货报价或围绕6200-6400元/吨区间震荡；期货主力合约或围绕6000-6500元/吨区间承压震荡。市场仍需关注加拿大森林大火的控制情况，以及下半年纸厂备货情绪的释放，尤其是常备库存低位纸厂的补货及成品纸消化情况。

风险因素

• 加拿大森林大火控制情况：若大火未能有效控制，可能进一步影响加针供给，支撑浆价。
• 海外疫情导致宏观干预加剧：疫情可能对纸浆市场造成不确定性，影响价格走势。

数据来源

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