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中证1000期权波动率指数有一定提升 - 期权周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所分析师祝涛于2022年8月25日发布的期权周报，主要分析了金融期权与商品期权市场近期的表现，并给出了相应的策略建议。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 周涨跌幅：-2.73%
  • 日均成交量：199.00万张（较前周增加3.09%）
  • 认购-认沽成交比：0.81（略有上升）
  • 持仓比：0.53（处于历史较低水平）
  • 波动率指数：18.46
  • 偏度指数：101.06

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权：
    • 日均成交量：171.49万张
    • 成交额：10.30亿元
    • 波动率指数：19.03
    • 偏度指数：106.75
  • 沪深300股指期权：
    • 日均成交量：9.51万张
    • 成交额：5.02亿元
    • 波动率指数：19.15
    • 偏度指数：105.70
  • 嘉实300ETF期权：
    • 日均成交量：25.45万张
    • 成交额：1.23亿元
    • 波动率指数：19.12
    • 偏度指数：106.64

• 中证1000期权：

  • 日均成交量：4.62万张
  • 成交额：3.86亿元
  • 波动率指数：22.61（较前周有所提升）
  • 偏度指数：103.73（处于历史较高水平）

投资者情绪

综合来看，金融期权市场整体投资者情绪较为中性，波动率指数总体处于历史较低水平，尾部风险预期有所上升。

商品期权市场表现

商品期权市场中，投资者对不同期货品种的态度存在差异：

• 乐观态度：棉花、甲醇、菜粕、PVC、聚丙烯
• 中性态度：白糖、玉米、橡胶、铁矿石、PTA、黄金、LPG、沪铝、沪锌、塑料、棕榈油
• 谨慎态度：豆粕、沪铜、原油

策略推荐

长线投资者

• 建议采取备兑策略，即卖出虚值期权。
• 长期来看，该策略相较于标的指数具有更好的收益风险比。

中短线投资者

• 建议以低仓位持有做空波动率策略。
• 当前波动率指数处于年度中枢和历史均值以下，做空波动率策略的收益风险比下降。
• 从海外市场观察，避险情绪有所提升，VIX指数升至25附近。
• 若隐含波动率出现提升，可考虑逢高加仓。
• 在构建策略时，建议加以保护，可采用蝶式组合或日历价差组合等。

风险提示

• 存在因突发事件导致市场剧烈波动的风险，需保持警惕。

投资评级说明

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分析师祝涛具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容为独立、客观的研究结果，不受任何第三方影响。

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