20220705-国盛证券-外资月报第32期_6月外资的两大特征_18页_2mb

投资策略总结：6月外资的两大特征与ETF互联互通影响分析

核心内容概览

6月外资呈现两大显著特征：加速回流和拥抱消费。外资在6月单月净流入达729.6亿元，接近历史次高，其中配置盘主导，净流入约395亿元，交易盘净流入约314亿元。外资配置偏好转向消费板块，尤其是必需消费，净流入达306亿元，创下历史单月新高。食品饮料和医药生物是外资增配的重点行业，分别净流入197.92亿元和81.24亿元。

主要观点

• 外资加速回流：6月外部通胀预期回落，中美利差“V”型反转，人民币升值，推动外资加速回流A股。
• 外资拥抱消费：疫情好转与消费修复逻辑支撑外资对消费板块的增持，其中必需消费和可选消费均实现单月净流入新高。
• ETF互联互通开启：7月4日，首批ETF互联互通交易启动，涵盖83只A股ETF和4只港股ETF。非银金融权重居首，贵州茅台、宁德时代、东方财富、中信证券和招商银行是重点标的。
• 行业与个股配置变化：外资对电力设备、食品饮料、医药生物等行业增配明显，而对钢铁、电子等行业减持较多。贵州茅台、伊利股份、东方财富、通威股份、汇川技术等个股获净流入，宁德时代、三花智控、中远海控、闻泰科技、中国石油等个股遭净流出。

关键信息

外资回流情况

• 6月北上资金净流入约729.6亿元，为历史第三高水平。
• 交易盘和配置盘均加速回流，其中配置盘净流入395亿元，主导外资回流。
• 外资配置偏好转向消费板块，其中必需消费净流入306亿元，创历史新高；可选消费净流入21.3亿元，为年内新高。

ETF互联互通的影响

• 首批ETF互联互通交易开启，覆盖83只A股ETF和4只港股ETF。
• 北向ETF规模以中小型为主，但百亿ETF占比达65%；南向ETF均为百亿ETF，其中盈富基金规模突破千亿。
• 行业分布上，非银金融、电力设备、电子、医药、食品饮料和银行为前五大行业，权重依次为14.8%、12.3%、10.6%、9.9%、9.9%和7.9%。
• 个股方面，贵州茅台、宁德时代、东方财富、中信证券和招商银行为首批ETF重点标的。

行业与个股配置变化

• 行业流向：

  • 食品饮料净流入197.92亿元，电力设备净流入107.94亿元，医药生物净流入81.24亿元。
  • 钢铁净流出21.31亿元，电子净流出18.78亿元，石油石化净流出15.97亿元。

• 个股配置：

  • 净流入前五：贵州茅台（119亿元）、伊利股份（60.46亿元）、东方财富（51.43亿元）、通威股份（29.89亿元）、汇川技术（26.62亿元）。
  • 净流出前五：宁德时代（-75.62亿元）、*ST盐湖（-11.69亿元）、中远海控（-8.60亿元）、闻泰科技（-8.56亿元）、中国石油（-8.38亿元）。

资金风格与持仓结构

• 风格偏好：必需消费获增持居首，金融地产次之，科技成长、中游制造、其他服务板块也有增配。
• 仓位变化：电力设备仓位提升最多，电子仓位回落显著；前五大行业持股市值占比达54%。
• 持股集中度：前20大重仓股持股市值占比升至37.57%，其中贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基绿能为前五大重仓股。

风险提示

1. 海外市场波动加剧
2. 汇率贬值风险

总结

6月外资回流显著，且配置偏好明显转向消费板块，尤其是必需消费。ETF互联互通的开启为外资提供了更多配置方式，重点覆盖陆股通核心行业，非银金融权重居首。同时，外资对电力设备、食品饮料、医药生物等行业增配明显，而对钢铁、电子等上游资源行业减持。个股层面，贵州茅台、伊利股份、东方财富等获增持，宁德时代、三花智控、中远海控等遭减持。整体来看，外资对A股市场的信心增强，且偏好结构性配置，未来可关注消费、电力设备等板块。