20240228-国元期货-天胶期货月报_利好加码_胶价或有抬升_9页_671kb

国元期货天胶期货月报总结（2024年2月28日）

一、核心观点

3月份胶价易涨难跌，市场看涨氛围明显，但需警惕国内库存高企及宏观不确定性。

二、主要分析结论

（1）供应端

• 全球天然橡胶进入低产期，泰国、印尼等主产区产量下滑；
• 日本烟片胶库存偏低致日胶价格持续上涨，对国内形成支撑；
• 3月全球供给端持续收缩，支撑价格。

（2）需求端

• 国内轮胎市场逐步复苏，开工率回升；
• 汽车行业整体持续回暖，重卡销售表现强劲，乘用车呈季节性回落；
• 3月全球汽车需求仍待验证，存在机遇但面临挑战。

（3）库存情况

• 截至2月18日，国内天胶社会库存处近三年同期高位；
• 浅色胶累库涨幅收窄，深色胶库存压力大；
• 3月随着需求恢复，库存料现季节性下滑。

三、后市展望

• 利好因素：全球低产周期、下游需求回暖、外盘日胶上涨；
• 风险因素：国内库存压力、宏观政策不确定性、地缘政治风险；
• 建议谨慎乐观，关注价格突破14000元/吨阻力位及库存变化。

数据来源：wind、博易大师、隆众资讯等，涵盖泰国天胶出口、轮胎开工率、汽车销量、ANRPC供需等关键指标。