20230418-群益证券-小熊电器-002959.SZ-23Q1净利表现超预期_3页_421kb

小熊电器投资报告摘要

公司概况

小熊电器股份有限公司（股票代码002959，深证）是一家专注于厨房和生活小家电的制造商，主营产品包括厨房小家电、生活小家电和其他小家电。截至2023年4月17日，股价为75元，目标价为95元，市盈率约23-19倍。

关键业绩亮点

• 2023年第一季度业绩预告：收入预计122-127亿元，同比增长25-30%；归母净利润预计15-17亿元，同比增长45-65%，净利增长超预期，主要因精简SKU、产品推陈出新及原材料价格回落，推升毛利率和净利率至12-14%，同比和环比均有显著提升。
• 历史对比：2023Q1净利率重回历史高位，高于2020年全年水平。

增长前景

• 短期因素：新冠“乙类乙管”后消费需求恢复，渠道拓展和成本调控将进一步提升收入和净利。
• 长期因素：公司深耕创意小家电市场，产品迭代快速，有望把握细分需求机会。

估值与投资建议

• 盈利预测上调：预计2023年净利润52亿元（原预测47亿元），2024年61亿元（原预测54亿元），EPS分别为33元和39元。
• 维持“买进”评级，潜在上涨空间基于目标价95元估计，股息率约15-13%。

风险提示

• 新品销售不及预期、原材料价格上涨或竞争加剧等因素可能影响业绩。