东吴策略·行业风火轮：2020年美股诞生的十倍股-20210129-东吴证券-16页_841kb

2020年美股与A股高涨幅个股总结

核心内容

2020年美股和A股均出现了多只高涨幅个股，但其行业分布、催化剂类型及后续回撤表现存在显著差异。

美股十倍股

• 数量与分布：2020年美股共有17只个股最大涨幅超过10倍，主要集中在消费（10只）和科技（4只）板块，其余1只分别来自汽车、新能源和电子设备行业。
• 市值特征：这些个股在上涨前普遍市值较小，最大仅45亿美元，其中9只市值低于1亿美元。
• 催化剂：11只个股因疫情受益而大幅上涨，涉及居家消费、汽车消费、零工经济等领域；3只涉及新能源概念，如蔚来、瑞能新能源和QuantumScape。
• 回撤表现：自2020年最高价至今（2021/01/28），平均回调幅度达28.7%，其中上涨速度快的个股回撤幅度更大，如柯达回调80%。

A股五倍股

• 数量与分布：2020年A股剔除当年上市新股后，共有16只个股最大涨幅超过5倍，其中英科医疗涨幅高达15倍，主要集中在医药（5只）、白酒（2只）和制造（6只）板块。
• 市值特征：A股五倍股同样集中在小市值公司，仅阳光电源的最低市值超过100亿。
• 催化剂：相比美股，A股个股受疫情催化较弱，更多受益于行业景气度提升及政策支持。

主要观点

• 行业集中度：中美两国的高涨幅个股均集中在消费及制造板块，但美股更侧重科技与互联网，A股则更多聚焦医药与传统制造业。
• 市值特征：高涨幅个股普遍为小市值公司，这使其在市场波动中更具弹性。
• 催化剂差异：美股十倍股受疫情推动更为明显，而A股五倍股受疫情催化较弱，更多依赖行业基本面及政策支持。
• 回撤风险：高涨幅个股在2021年初普遍出现较大回调，尤其是上涨速度快的个股，回撤幅度显著。

关键信息

• 美股十倍股：

  • 数量：17只
  • 主要行业：消费（10只）、互联网（4只）、新能源（3只）
  • 回撤幅度：平均28.7%，部分个股如柯达回撤达80%
  • 代表个股：PARTY CITY HOLDCO、AT HOME、CARVANA、JUMIA TECHNOLOGIES、FIVERR INTERNATIONAL、蔚来、QuantumScape等

• A股五倍股：

  • 数量：16只
  • 主要行业：医药（5只）、白酒（2只）、制造（6只）
  • 回撤幅度：未明确给出，但整体回调幅度较美股小
  • 代表个股：英科医疗、阳光电源、蓝围裙、纳图兹家具等

风险提示

• 中美关系恶化；
• 宏观经济不及预期；
• 历史经验不代表未来。

行业风火轮策略说明

• 行业比较是策略研究的传统领域，但实际应用中面临数据繁杂、股价相关性低及难以动态跟踪的问题。
• 东吴证券“行业风火轮”周报旨在删繁就简，聚焦关键景气指标，进行高频跟踪，以捕捉行业超额收益。
• 本期重点关注2020年美股十倍股，以期为投资者提供有价值的参考。

东吴证券研究团队信息

• 证券分析师：姚佩（S0600520090005）、陈李（S0600518120001）
• 研究助理：冯涵若（S0600119020001）、张家琦（S0600119070011）
• 联系方式：
  • 邮箱：yaopei@dwzq.com.cn、fenghr@dwzq.com.cn、zhangjiaqi@dwzq.com.cn、yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 地址：苏州工业园区星阳街5号
  • 邮编：215021
  • 电话：(0512)62938527
  • 网站：http://www.dwzq.com.cn

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。