20260330-东证期货-全球宏观及大类资产配置周报_34页_4mb

全球宏观及大类资产配置周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月30日的全球宏观形势及大类资产走势。中东局势的持续不确定性、美伊战争的升级以及全球通胀压力的上升成为主要影响因素。美联储的紧缩政策预期增强，导致市场对加息风险的定价上升，而对降息的预期则有所减弱。在此背景下，全球股市、外汇、债券及商品市场均出现不同程度的波动。

主要观点

1. 中东局势与市场影响

• 中东局势仍然具有较大不确定性，美伊双方未能达成停火协议，战争有进一步升级风险。
• 也门胡塞武装的介入加剧了市场的滞胀担忧。
• 美元指数因油价上涨和通胀预期上升而走强，人民币小幅贬值，新兴市场货币普遍承压。
• 黄金价格因美联储紧缩预期和土耳其抛售黄金储备而承压，测试4000美元/盎司支撑。

2. 全球大类资产走势

• 权益市场：全球股市多数下跌，标普500跌2.1%，韩国KOSPI跌5.9%。MSCI全球指数普遍下跌，前沿市场跌幅最小。
• 外汇市场：美元指数反弹至100.2，人民币小幅贬值。新兴市场货币普遍贬值，而巴西雷亚尔略有升值。
• 债券市场：通胀担忧加剧，美债收益率上行5bp至4.44%。中国国债收益率小幅下行至1.82%。
• 商品市场：原油价格维持强势，WTI涨3.15%。金属板块反弹，LME铜和铝分别上涨2.59%和2.9%。黄金小幅下跌，白银上涨。

3. 大类资产周度展望

• 黄金：短期震荡偏弱，4000美元/盎司为关键支撑位。
• 美元：维持高位震荡，美伊局势不确定性仍是主要影响因素。
• 美股：震荡偏弱，市场对滞胀和战争风险的担忧加剧。
• A股：看跌，短期缺乏机会，需关注市场情绪和基本面变化。
• 国债：震荡，避险情绪和通胀升温扰动市场，短债相对更安全。

关键信息

全球宏观经济数据

• 美国GDPNow模型预计Q1增速降至2%，但红皮书零售销售同比增速录得6.7%，显示经济韧性。
• 美国2月非农就业人数减少9.2万，失业率升至4.4%，就业市场维持韧性。
• 美国2月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%，通胀回落面临较大阻力。
• 2月PPI同比-0.9%，CPI同比1.3%，输入性通胀压力上升。

国内高频经济数据

• 1-2月经济数据普遍超预期，工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额均表现良好。
• 房地产市场仍处于调整期，商品房销售面积和销售额同比负增长，投资增速转正但幅度有限。
• 出口增速显著上升，主要受益于全球制造业PMI改善及春节错位效应。
• 进口增速高增，主要受低基数影响，但进口金额高于季节性水平。

资产配置建议

• 黄金：短期承压，需关注4000美元/盎司支撑，金价可能震荡寻底。
• 美元：高位波动，维持强势，需警惕地缘政治风险。
• 美股：震荡偏弱，市场风险偏好低迷，需关注非农数据和美联储政策动向。
• A股：短期看跌，市场情绪受中东局势影响，需关注政策与基本面变化。
• 国债：震荡，长债受通胀担忧影响，短债更具安全性。

结构与趋势分析

• 全球市场：风险偏好下降，市场情绪偏谨慎，资金流向防御板块。
• 国内市场：经济数据改善，但房地产和信用数据仍需观察，出口不确定性增加。
• 通胀与利率：全球通胀压力上升，利率维持高位，黄金承压。
• 政策与市场预期：美联储政策转向谨慎，市场对降息预期减弱，加息风险上升。

总结

本报告强调了中东局势对全球市场的影响，指出美伊冲突升级导致全球通胀压力上升，美联储政策转向紧缩，市场风险偏好下降。在这样的环境下，黄金和美股承压，A股短期看跌，而短债和防御性资产更具吸引力。国内经济数据整体向好，但房地产和信用数据仍需持续观察。整体市场处于震荡状态，需密切关注政策动向和地缘政治风险。