20260309-东证期货-全球宏观及大类资产配置周报_34页_4mb

全球宏观及大类资产配置周报总结

一、宏观脉络追踪

中东局势主导市场走势，市场波动显著增加，风险偏好下降。霍尔木兹海峡运输受阻引发原油价格暴涨，全球通胀压力上升，美联储短期降息意愿下降，市场对欧央行加息预期升温。美国2月非农就业数据意外走弱，显示美国经济面临滞胀风险，对股市形成利空，全球债券收益率易上难下，美元指数走强，资金从股市和贵金属流出，流入原油及能化品种。

国内方面，2026年《政府工作会议》增量政策部署不及预期，GDP目标务实。A股跌幅相对偏少，表现出一定的韧性与独立性。然而，随着美伊战争的持续，中国面临外贸成本和原材料成本上行压力，同时需警惕滞胀环境下流动性变化对风险资产的压制。

二、全球大类资产走势一览

权益市场

• 全球股市普遍下跌，标普500跌2.02%，日经225跌5.49%，德国DAX跌6.70%，韩国KOSPI跌10.56%。
• 新兴市场中，上证综指跌0.93%，恒生指数跌3.28%，而沙特全指上涨2.87%。
• MSCI全球指数普遍下跌，发达市场 > 全球市场 > 前沿市场 > 新兴市场。

外汇市场

• 美元指数本周上涨1.54%，达到99。
• 在岸人民币贬值0.62%，避险情绪推动美元走强。
• 新兴市场货币普遍贬值，墨西哥比索跌3.31%，巴西雷亚尔跌2.6%。
• 发达国家货币也普遍走弱，欧元跌1.7%，日元跌1.09%，韩元跌3.14%，英镑跌0.54%，澳元跌1.22%。

债券市场

• 全球主要发达国家十年期国债收益率震荡上行，美债收益率上行18bp至4.15%，英债上行25bp至4.54%，日债上行4bp至2.18%。
• 新兴市场中，中国国债收益率小幅下行至1.78%，印度上行3bp，巴西上行57bp。

商品市场

• 美伊冲突导致能源价格快速上涨，WTI原油涨35.64%，天然气涨11.38%。
• 贵金属和有色金属回调，LME铜跌3.21%，COMEX黄金跌2.17%，白银跌10.27%。
• 国内商品市场涨跌互现，能化 > 工业品 > 黑色 > 农产品 > 有色 > 贵金属。

三、大类资产周度展望

贵金属

• 黄金震荡偏弱，油价上涨和美联储降息预期降温施压金价。
• 美元走强和人民币小幅贬值，内盘黄金折价收窄。
• 金银比价回升至61，白银表现弱于黄金，预计仍有下跌空间。

外汇

• 美元指数短期走强，但若战争持续时间不长，美元上行空间有限。
• 市场风险偏好存在修复可能，流动性冲击恶化的概率降低。

美股

• 美股三大指数本周均下跌，标普500跌2%，纳斯达克100跌1.3%，道琼斯指数跌3%，罗素2000跌4.1%。
• 除能源板块外，其他板块均录得下跌，原材料、医药、必须消费和工业板块跌幅领先。
• 市场波动加剧，VIX指数升至29，建议以观望避险为主。

A股

• 本周A股中信一级行业中共7个上涨，23个下跌。
• 石油石化板块涨幅最大，传媒板块跌幅最大。
• 美伊冲突持续，市场风险偏好承压，但A股跌幅相对偏少，表现出一定的韧性。
• 若油价持续上涨，中国外贸成本和原材料成本将上行，需担忧滞胀对风险资产的压制。

国债

• 债市预计震荡略偏强，若战争持续时间不长，市场利空因素有限。
• 若战争持续时间较长，输入性通胀上升，债市面临调整压力。

四、全球宏观经济数据跟踪

海外高频数据

• 美国GDPNow模型预计Q1增速降至2.12%，但经济仍维持韧性。
• 非农就业数据意外走弱，新增就业为负，显示美国滞胀压力上升。
• 服务业PMI继续回升，物价分项显著上升，通胀隐忧犹存。
• 银行间流动性紧张，隔夜逆回购规模回升，但流动性改善有限。

国内高频数据

• 12月工业增加值同比5.2%，服务业生产指数同比5.0%，经济结构上供强需弱。
• 1月社零增速0.9%，弱于季节性平均水平，居民收入增速小幅下降。
• 固投累计增速-3.8%，制造业、基建和地产投资增速均走弱。
• 1月PPI同比增速-1.4%，环比增速0.4%，超季节性水平。
• CPI同比增速0.2%，回落明显，但核心CPI环比小幅上涨。

政策与市场展望

• 中国地产政策效果有限，新房销售增速落后于PPI修复。
• 政府债大量发行支撑社融，但私人部门融资需求仍偏弱。
• 未来两周经济数据难超市场预期，政策加码风险下降。
• 外循环政策持续推进，出口韧性较强，内需边际改善，进口增速有望温和修复。

五、全球财经事件日历（2026.3.9-2026.3.15）

• 周一：中国2月CPI年率、PPI年率；欧元区Sentix投资者信心指数；美国纽约联储1年通胀预期。
• 周二：美国NFIB小型企业信心指数；美国成屋销售总数；中国M2货币供应年率；中国贸易帐；中国新增人民币贷款；中国社会融资规模增量。
• 周三：美国未季调CPI年率；美国未季调核心CPI年率。
• 周四：美国新屋开工总数年化。
• 周五：欧元区工业产出月率；美国核心PCE物价指数年率；美国耐用品订单月率；美国JOLTs职位空缺；美国密歇根大学消费者信心指数。

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七、总结

整体来看，全球市场在中东局势和美国非农数据走弱的背景下，呈现避险情绪升温、风险偏好下降的特征。原油价格暴涨加剧了通胀担忧，压制了股市表现，推动美元指数走强。黄金在避险情绪推动下先涨后跌，白银表现弱于黄金。A股跌幅相对偏少，显示一定韧性，但需警惕滞胀对风险资产的压制。国债市场预计震荡略偏强，但需密切关注战争进展和通胀风险。国内经济数据疲软，社融和M2增速回升，但内需仍偏弱。政策对经济的支撑有限，未来经济数据和政策走向将影响市场表现。