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棉花期货周报总结（2021年03月12日）

核心内容

一、周度数据概览

二、多空因素分析

利多因素：

• 中国棉花协会调查显示，2月底全国棉花周转库存总量约405.93万吨，环比下降36.14万吨，降幅8.17%。
• 2021年1-2月我国出口纺织品服装总额达461.883亿美元，其中出口纺织纱线、织物及制品221.341亿美元，同比增长60.8%；服装及衣着附件240.542亿美元，同比增长50.0%。
• 巴西棉花产量预估下调至250.9万吨，可能影响全球供应预期。
• 美国总统拜登签署1.9万亿美元新冠刺激法案，有助于提振经济及消费预期。
• 3月18日中美将举行会晤，可能对市场情绪产生影响。

利空因素：

• 纺织企业纱线、坯布开机率上调，但纱线库存开始增加，纺企采购持谨慎心态。
• 美国农业部报告显示，2020/21年度全球总产量预期调减18万吨至2467.2万吨，消费量调增5.5万吨至2557.4万吨，期末库存调减24.9万吨至2059.5万吨，低于市场预期。
• 国内外股市大幅下挫，美债收益率上升引发通胀担忧，市场恐慌情绪导致部分资金离场。

三、市场数据与趋势

1. ICE期棉花非商业净多持仓

• 截至2021年3月2日，美棉非商业多头头寸为100222手，较前一周减少6150手；空头持仓为8647手，减少697手。
• 净多持仓为91575手，较上周减少5453手，净多头持仓开始拐头减少。

2. 美国陆地棉出口销售

• 3月4日止当周，美棉出口销售净增21.2万包，较前一周增长25%，较前四周均值增长5%。

3. 中国棉花价格指数

• 截至2021年3月12日，中国棉花价格指数3128B为15986元/吨，较上一周下跌350元/吨。
• 新疆棉花现货价格为15850元/吨，河北为15800元/吨。

4. 棉花基差

• 棉花3128B与郑棉2105合约的基差为+116元/吨。
• 棉纱价格指数与棉纱期货2105合约的基差为+2320元/吨。

5. 进口棉花价格与利润

• 进口棉花滑准税港口提货价（M）为15104元/吨，配额港口提货价（1%）为14717元/吨。
• 滑准税港口提货价（M）成本利润为1301元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为913元/吨。
• 棉纱进口利润季节性分析显示，进口棉纱港口提货价C32S成本利润为-80元/吨。

6. 郑商所棉花仓单情况

• 截至2021年3月12日，郑商所棉花期货注册仓单17530张，有效预报3235张。

7. 郑商所棉花（纱）期货前20名净持仓

• 郑棉前20名净空持仓为86245手，较上周减少8333手。
• 郑棉期纱前20名净空持仓为336手，多头持仓4637手，空头持仓4973手。

8. 棉花主产区天气

• 新疆部分地区将有微到小雨或雪，局部有中到大雪，其余地区以晴或多云为主，风力不大。

后市展望与操作建议

• 市场情绪：近期市场受股市下跌及通胀担忧影响，部分资金离场，拖累商品市场。
• 政策与经济预期：美国经济刺激法案及中美会晤可能对市场形成短期抑制，但长期仍有利好。
• 库存与需求：国内棉花库存下降，但纺企可支配库存仍处于历史高位，纱线库存开始增加，纺企采购态度谨慎。
• 操作建议：建议郑棉2105合约在15300-16300元/吨区间高抛低吸，关注产区天气及种植预期。

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