20210312-国都期货-棉花期货周报_1-2月纺服出口较好_金三银四行情存支撑_10页_331kb

棉花及纺织品市场分析总结（2021年3月12日）

一、行情回顾

本周，棉花价格下行至15300元/吨附近获得支撑，并在周五反弹至16000元/吨附近。市场情绪因美国1.9万亿美元纾困方案落地而暂时企稳。

• 郑棉主力合约：截至周五收盘为15870元/吨，较上周下跌0.75%，累计成交量204.35万手，环比减少10.93%。
• 棉纱主力合约：收盘价为23480元/吨，较上周下跌1.07%，累计成交量3.45万手。
• 美棉主力合约：收盘价为88.29美分/磅，较上周上涨1.09%。

现货市场方面，内外棉价均下跌，进口棉跌幅更大，导致内外价差走扩。CCINDEX328价格为15986元/吨，较上周下跌2.14%；COTLOOKA 1%关税价格为14337元/吨，下跌3.69%；内外棉花价差扩大至1649元/吨。

二、基本面情况

（一）4月份或为厄尔尼诺中性，关注美棉种植面积报告

• 美国西南棉区旱情严重，特别是德克萨斯州，弃耕率可能上升。
• 根据NOAA预测，4-6月有60%-70%的概率为厄尔尼诺中性，干旱情况可能缓解。
• USDA预计2021/22年度美国棉花播种面积为1200万英亩，同比减少0.7%，但因弃耕率下降，实际收获面积同比增加14.9%。
• 美棉单产同比增加1.8%，预计产量同比增加17%。但德州旱情仍可能影响种植面积和弃割率，需关注3月31日的种植面积报告。

（二）织造企业开机恢复正常，市场购销博弈加剧

• 春节后，织造企业复产较快，盛泽地区织机开机率已恢复至80%，接近正常水平。
• 1月份棉花工业库存为93.05万吨，环比增加15.98%，同比增加28.08%，显示企业备库热情上升。
• 成品库存方面，1月份棉纱库存为9.21天，坯布库存为14.94天，均处于历史低位，显示下游消化能力较强。
• 当前企业补库意愿增强，市场订单尚可，但购销博弈加剧，市场观望情绪浓厚。

（三）1-2月服装出口表现良好，金三银四需求支撑明显

• 1-2月我国纺织纱线、织物及制品出口金额为221.34亿美元，同比增长60.80%。
• 服装及衣着附件出口金额为240.54亿美元，同比增长50%。
• 海外疫情逐步好转，出行限制减弱，服装消费需求有望提升，出口需求仍具支撑。

三、后市展望

市场趋势

• 本周棉价回落至15300元/吨附近后止跌反弹，期价再次逼近16000元/吨。
• 市场情绪暂稳，预计棉价有望企稳于15300元/吨一线，建议多单持有。

驱动因素

• 需求端：全球棉花消费复苏是推升棉价的主要动力，金三银四消费旺季将支撑市场需求。
• 供应端：目前尚未进入种植季，但USDA预测全球棉花产量将增加，其中美棉产量因弃耕率提高而大幅增长。但德州旱情可能影响种植面积和弃割率，需关注3月31日美棉种植面积报告。
• 国内情况：织造企业开机恢复正常，市场订单情况良好，企业补库意愿增强，成品库存处于低位，产业运行稳健。

风险提示

• 美国旱情可能影响美棉产量，进而影响全球供应格局。
• 国内市场订单变化及库存调整可能对价格产生影响。
• 国际疫情恢复节奏及政策变化可能对出口需求造成不确定性。

四、分析师及机构信息

• 分析师：赵睿，河北金融学院金融硕士，现任棉花期货分析师，擅长基本面研究，具备丰富的棉花产业链分析经验。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念，为机构和产业客户提供专业服务。

五、免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
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